ভাসমান বিনিময় হার কি

1944 সালের জুলাই মাসে, দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের 44টি মিত্র দেশগুলির ব্রেটন উডস সম্মেলনের মাধ্যমে মুদ্রার জন্য সোনার মান প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল। সম্মেলনটি আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল (আইএমএফ), বিশ্বব্যাংক এবং প্রতি আউন্স 35 ডলার মূল্যের সোনার একটি নির্দিষ্ট বিনিময় হার ব্যবস্থাও প্রতিষ্ঠা করে। অংশগ্রহণকারী দেশগুলি তাদের মুদ্রাকে মার্কিন ডলারে পেগ করেছে, মার্কিন ডলারকে রিজার্ভ মুদ্রা হিসাবে প্রতিষ্ঠা করেছে যার মাধ্যমে অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি তাদের মুদ্রায় সুদের হার স্থিতিশীল বা সামঞ্জস্য করতে ব্যবহার করতে পারে। পরবর্তীতে 1967 সালে সিস্টেমে একটি বড় ফাটল উন্মোচিত হয় যখন সোনার উপর একটি দৌড় এবং ব্রিটিশ পাউন্ডের উপর আক্রমণের ফলে পাউন্ডের 14.3% অবমূল্যায়ন ঘটে। অবশেষে, রাষ্ট্রপতি রিচার্ড নিক্সনের প্রশাসনের সময় 1971 সালে মার্কিন ডলার সোনার মান থেকে সরানো হয়েছিল এবং তারপরে খুব বেশি দিন না পরে, 1973 সালে, সিস্টেমটি সম্পূর্ণভাবে ভেঙে পড়ে। এই বিষয়ে, অংশগ্রহণকারী মুদ্রাগুলি অবাধে ভাসতে হয়েছিল। 

গোল্ড স্ট্যান্ডার্ডের ব্যর্থতা এবং ব্রেটন উডস প্রতিষ্ঠার ফলে 'ভাসমান বিনিময় হার ব্যবস্থা' বলা হয়। একটি সিস্টেম যেখানে একটি দেশের মুদ্রার মূল্য বৈদেশিক মুদ্রার বাজার এবং অন্যান্য মুদ্রার আপেক্ষিক সরবরাহ ও চাহিদা দ্বারা নির্ধারিত হয়। ভাসমান বিনিময় হার বাণিজ্য সীমা বা সরকারী নিয়ন্ত্রণ দ্বারা সীমাবদ্ধ নয়, একটি নির্দিষ্ট বিনিময় হারের বিপরীতে।

এখতিয়ার এবং তাদের বিনিময় হার সিস্টেম দেখানো চিত্র

মুদ্রা বিনিময় হার সামঞ্জস্য

একটি ফ্লোটিং এক্সচেঞ্জ রেট সিস্টেমে, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি বিনিময় হার সামঞ্জস্য করার জন্য তাদের স্থানীয় মুদ্রা ক্রয় এবং বিক্রি করে। এই ধরনের সমন্বয়ের লক্ষ্য হল বাজারকে স্থিতিশীল করা বা বিনিময় হারে একটি উপকারী পরিবর্তন অর্জন করা। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কোয়ালিশন, যেমন গ্রুপ অফ সেভেন নেশনস (কানাডা, ফ্রান্স, জার্মানি, ইতালি, জাপান, যুক্তরাজ্য এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র), প্রায়ই বিনিময় হারের উপর তাদের সমন্বয়ের প্রভাবকে শক্তিশালী করতে একসঙ্গে কাজ করে, যা তবে প্রায়ই স্বল্পস্থায়ী হয় এবং সবসময় কাঙ্খিত ফলাফল প্রদান করে না।

একটি ব্যর্থ হস্তক্ষেপের সবচেয়ে বিশিষ্ট উদাহরণগুলির মধ্যে 1992 সালে ঘটেছিল যখন অর্থদাতা জর্জ সোরোস ব্রিটিশ পাউন্ডের উপর একটি সমন্বিত আক্রমণের নেতৃত্ব দিয়েছিলেন। অক্টোবর 1990 পর্যন্ত, ইউরোপীয় বিনিময় হার প্রক্রিয়া (ERM) সমাপ্তির কাছাকাছি ছিল। ইতিমধ্যে, ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড ব্রিটিশ পাউন্ডের অস্থিরতা সীমিত করতে চেয়েছিল এবং প্রস্তাবিত ইউরোকে সহজ করার ক্ষমতার কারণে পাউন্ডকেও ইউরোপীয় বিনিময় হার ব্যবস্থায় অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছিল। তিনি পাউন্ডের জন্য অতিরিক্ত হার হিসাবে যা বিবেচনা করেছিলেন তার মোকাবিলা করার লক্ষ্যে, সোরোস একটি সফল সমন্বিত আক্রমণ করেছিলেন যার ফলে ব্রিটিশ পাউন্ডের বাধ্যতামূলক অবমূল্যায়ন এবং ERM থেকে এটি প্রত্যাহার করা হয়েছিল। হামলার পর ব্রিটিশ কোষাগারে প্রায় ৩.৩ বিলিয়ন পাউন্ড খরচ হয়েছে যেখানে সোরোস মোট $১ বিলিয়ন আয় করেছে।

সেন্ট্রাল ব্যাঙ্কগুলি দেশে বিনিয়োগকারীদের তহবিলের প্রবাহকে প্রভাবিত করতে সুদের হার বাড়িয়ে বা কমিয়ে মুদ্রা বাজারে পরোক্ষ সমন্বয়ও করতে পারে। আঁটসাঁট ব্যান্ডের মধ্যে মূল্য নিয়ন্ত্রণের চেষ্টা করার ইতিহাস দেখায় যে এটি সবসময় কাজ করে না তাই অনেক দেশ তাদের মুদ্রাকে অবাধে ভাসতে দেয় এবং বিনিময় বাজারে তাদের মুদ্রার হার পরিচালনার জন্য অর্থনৈতিক সরঞ্জাম ব্যবহার করে।

বিনিময় হারে চীনা সরকারের হস্তক্ষেপ তার কেন্দ্রীয় ব্যাংক, পিপলস ব্যাংক অফ চায়না (PBOC)-এর মাধ্যমেও স্পষ্ট হয় - ইউয়ানকে অবমূল্যায়িত রাখতে কেন্দ্রীয় ব্যাংক নিয়মিত তার মুদ্রার হারে হস্তক্ষেপ করে। এটি অর্জনের জন্য, PBOC ইউয়ানকে মুদ্রার একটি ঝুড়িতে পেগ করে যাতে এর মূল্য হ্রাস পায় এবং চীনা রপ্তানি সস্তা হয়। মুদ্রার ঝুড়িতে মার্কিন ডলারের প্রাধান্য থাকায়, PBOC অন্যান্য মুদ্রা বা ইউএস ট্রেজারি বন্ড কিনে ইউএস ডলারের কাছাকাছি 2% ট্রেডিং ব্যান্ডের মধ্যে ইউয়ান বজায় রাখা নিশ্চিত করে। এটি সেই পরিসর বজায় রাখার জন্য খোলা বাজারে ইউয়ান ইস্যু করে। এটি করার মাধ্যমে, এটি ইউয়ানের সরবরাহ বাড়ায় এবং অন্যান্য মুদ্রার সরবরাহকে সীমাবদ্ধ করে।

ভাসমান এবং স্থির বিনিময় হারের মধ্যে পার্থক্য

ফিক্সড-রেটের সাথে তুলনা করলে, ভাসমান বিনিময় হারকে আরও দক্ষ, ন্যায্য এবং বিনামূল্যে হিসাবে দেখা হয়। অর্থনৈতিক অনিশ্চয়তার সময়ে এটি উপকারী হতে পারে যখন বাজারগুলি স্থির বিনিময় হার সিস্টেমের জন্য অস্থির থাকে, যেখানে মুদ্রাগুলি পেগ করা হয় এবং দামের ওঠানামা অনেক ছোট হয়। মার্কিন ডলার প্রায়ই উন্নয়নশীল দেশ এবং অর্থনীতির দ্বারা তাদের মুদ্রার নোঙর করার জন্য নির্ভর করে। এটি করার মাধ্যমে, তারা স্থিতিশীলতার অনুভূতি তৈরি করতে পারে, বিনিয়োগ বাড়াতে পারে এবং মুদ্রাস্ফীতি কমাতে পারে। একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক একটি পেগ করা মুদ্রার পরিবর্তে বৈদেশিক মুদ্রা বাজারে নিজস্ব মুদ্রা ক্রয় এবং বিক্রয় করে তার স্থানীয় বিনিময় হার বজায় রাখে। উদাহরণস্বরূপ, যদি এটি নির্ধারণ করা হয় যে স্থানীয় মুদ্রার একটি একক মূল্য 3 ইউএস ডলারের সমতুল্য, কেন্দ্রীয় ব্যাংককে নিশ্চিত করতে হবে যে এটি প্রয়োজনীয় সময়ে বাজারে সেই ডলার সরবরাহ করতে সক্ষম। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হার বজায় রাখার জন্য, এটিকে অবশ্যই উচ্চ স্তরের বৈদেশিক রিজার্ভ রাখতে হবে যা একটি উপযুক্ত অর্থ সরবরাহ নিশ্চিত করতে এবং বাজারের ওঠানামা হ্রাস করতে বাজারে অতিরিক্ত তহবিল (বা শোষণ) ছাড়ার জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে।

ভাসমান হার

স্থির হারের বিপরীতে, ভাসমান বিনিময় হার "স্ব-সংশোধনী" এবং প্রাইভেট মার্কেট দ্বারা অনুমান, সরবরাহ এবং চাহিদা এবং অন্যান্য কারণের মাধ্যমে নির্ধারিত হয়। ভাসমান বিনিময় হার কাঠামোতে, দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রার মূল্যের পরিবর্তন তুলনামূলক অর্থনৈতিক শক্তির প্রতিনিধিত্ব করে। এবং দেশ জুড়ে সুদের হারের পার্থক্য যখন স্বল্প-মেয়াদী মুদ্রার দামের পরিবর্তনগুলি দুর্যোগ, অনুমান এবং মুদ্রার দৈনিক সরবরাহ এবং চাহিদার প্রতিনিধিত্ব করে। উদাহরণ স্বরূপ ধরুন; যদি একটি মুদ্রার চাহিদা কম হয়, তাহলে মুদ্রার মূল্য হ্রাস পাবে তাই, আমদানিকৃত পণ্যগুলি আরও ব্যয়বহুল হয়ে ওঠে, যা স্থানীয় পণ্য ও পরিষেবার চাহিদাকে উদ্দীপিত করে, যার ফলে আরও কর্মসংস্থান সৃষ্টি হবে, যার ফলে বাজার স্ব-সঠিক হবে।

একটি নির্দিষ্ট শাসনামলে, বাজারের চাপও বিনিময় হারের পরিবর্তনকে প্রভাবিত করতে পারে তাই বাস্তবে, কোনো মুদ্রা সম্পূর্ণরূপে স্থির বা ভাসমান নয়। কখনও কখনও, যখন একটি হোম কারেন্সি তার পেগ করা মুদ্রার বিপরীতে তার প্রকৃত মূল্য প্রতিফলিত করে, তখন একটি আন্ডারগ্রাউন্ড মার্কেট (যা প্রকৃত যোগান এবং চাহিদার প্রতিফলন করে) গড়ে উঠতে পারে। এটি দেশের কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ককে সরকারী হারের পুনর্মূল্যায়ন বা অবমূল্যায়ন করতে প্ররোচিত করবে যাতে এই হারটি বেআইনী বাজারের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ হয়, যার ফলে অবৈধ বাজারের কার্যকলাপ বন্ধ হয়।

ভাসমান শাসনব্যবস্থায়, স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করতে এবং মুদ্রাস্ফীতি এড়াতে ব্যবস্থা বাস্তবায়নের মাধ্যমে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে বাজারের চরম পর্যায়ে হস্তক্ষেপ করতে বাধ্য করা হতে পারে; যাইহোক, এটি বিরল যে একটি ভাসমান শাসনের কেন্দ্রীয় ব্যাংক হস্তক্ষেপ করবে।

ভাসমান বিনিময় হারের উপর মুদ্রার ওঠানামার প্রভাব

অর্থনৈতিক প্রভাব

মুদ্রার ওঠানামা একটি দেশের মুদ্রানীতিতে সরাসরি প্রভাব ফেলে। যদি মুদ্রার ওঠানামা স্থির থাকে, তাহলে তা বিদেশী এবং স্থানীয় উভয় বাণিজ্যের জন্য বাজারে বিরূপ প্রভাব ফেলতে পারে।

পণ্য এবং পরিষেবার উপর প্রভাব

স্থানীয় মুদ্রা দুর্বল হলে, আমদানিকৃত পণ্যের দাম স্থানীয় পণ্যের তুলনায় বেশি হবে এবং চার্জ সরাসরি গ্রাহকদের উপর বহন করা হবে। বিপরীতে, একটি স্থিতিশীল মুদ্রার জন্য, ভোক্তাদের আরও পণ্য কেনার ক্ষমতা থাকবে। উদাহরণ স্বরূপ, তেলের দাম আন্তর্জাতিক বাজারে বড় ওঠানামা দ্বারা প্রভাবিত হয় এবং শুধুমাত্র স্থিতিশীল মুদ্রাই মূল্যের ওঠানামার প্রভাব মোকাবেলা করতে পারে।

ব্যবসা এবং উদ্যোগের উপর প্রভাব

মুদ্রার ওঠানামা প্রতিটি ধরণের ব্যবসাকে প্রভাবিত করে, বিশেষ করে যে ব্যবসাগুলি আন্তঃসীমান্ত বা বিশ্ব বাণিজ্যের সাথে জড়িত। এমনকি কোম্পানী সরাসরি বিদেশী পণ্য বিক্রি বা ক্রয় না করলেও, বিনিময় হারের ওঠানামা তাদের পণ্য ও পরিষেবার মূল্যকে প্রভাবিত করে।

ভাসমান বিনিময় হারের সুবিধা নিম্নরূপ

1. বৈদেশিক মুদ্রার অবাধ প্রবাহ

স্থির বিনিময় হারের বিপরীতে, একটি ভাসমান বিনিময় হার ব্যবস্থায়, মুদ্রাগুলি অবাধে লেনদেন করা যেতে পারে। তাই সরকার এবং ব্যাঙ্কগুলির জন্য অবিচ্ছিন্ন ব্যবস্থাপনা ব্যবস্থা প্রয়োগ করা অপ্রয়োজনীয়.

2. ব্যালেন্স অফ পেমেন্টস (BOP) এর ক্ষেত্রে স্থিতিশীলতা রয়েছে

অর্থশাস্ত্রে, অর্থপ্রদানের ভারসাম্য এমন একটি বিবৃতি যা দেখায় যে একটি সময়ের মধ্যে একটি দেশের সত্তা এবং বিশ্বের বাকি সংস্থাগুলির মধ্যে কতটা বিনিময় হয়েছিল। উক্ত বিবৃতিতে কোনো ভারসাম্যহীনতা থাকলে বিনিময় হার স্বয়ংক্রিয়ভাবে পরিবর্তিত হয়। একটি দেশ যার ভারসাম্যহীনতা একটি ঘাটতি তার মুদ্রার অবমূল্যায়ন দেখতে পাবে, এর রপ্তানি সস্তা হয়ে যাবে যার ফলে চাহিদা বৃদ্ধি পাবে এবং শেষ পর্যন্ত BOP-কে ভারসাম্যের দিকে নিয়ে আসবে।

3. বড় বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের জন্য কোন প্রয়োজন নেই

ফ্লোটিং এক্সচেঞ্জ রেট সম্পর্কে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে বিনিময় হার হেজ করার জন্য বড় বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ রাখার প্রয়োজন নেই। তাই রিজার্ভগুলি মূলধনী পণ্য আমদানি করতে এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বাড়াতে ব্যবহার করা যেতে পারে।

4. উন্নত বাজার দক্ষতা

একটি দেশের সামষ্টিক অর্থনৈতিক মৌলিক বিষয়গুলি বাজারের কার্যকারিতা উন্নত করে বিভিন্ন দেশের মধ্যে তার ভাসমান বিনিময় হার এবং পোর্টফোলিও প্রবাহকে প্রভাবিত করতে পারে।

5. আমদানিতে মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে হেজ

স্থির বিনিময় হার সহ দেশগুলি অর্থপ্রদানের ভারসাম্য বা উচ্চতর আমদানি মূল্যে উদ্বৃত্তের মাধ্যমে মুদ্রাস্ফীতির আমদানির ঝুঁকি রাখে। যাইহোক, যেসব দেশে ভাসমান বিনিময় হার আছে তারা এই চ্যালেঞ্জের সম্মুখীন হয় না।

ভাসমান বিনিময় হার নির্দিষ্ট সীমাবদ্ধতা ভোগ করে

1. বাজারের অস্থিরতার ঝুঁকি

ফ্লোটিং এক্সচেঞ্জ রেট উল্লেখযোগ্য ওঠানামা এবং উচ্চ অস্থিরতার সাপেক্ষে, তাই একটি নির্দিষ্ট মুদ্রার পক্ষে শুধুমাত্র একটি ট্রেডিং দিনে অন্য মুদ্রার বিপরীতে অবমূল্যায়ন করা সম্ভব। এটিও লক্ষণীয় যে ভাসমান বিনিময় হার সামষ্টিক অর্থনৈতিক মৌলিক বিষয়গুলির মাধ্যমে ব্যাখ্যা করা যায় না।

2. অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে অপূর্ণতা

ভাসমান বিনিময় হারের উপর নিয়ন্ত্রণের অনুপস্থিতি সীমিত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং পুনরুদ্ধারের দিকে পরিচালিত করতে পারে। মুদ্রার বিনিময় হারে নেতিবাচক প্রবাহের ক্ষেত্রে, এই ধরনের ঘটনা গুরুতর অর্থনৈতিক পরিণতি ডেকে আনে। যেমন ধরুন, ক্রমবর্ধমান ডলার-ইউরো বিনিময় হারে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র থেকে ইউরোজোনে রপ্তানি আরও ব্যয়বহুল হবে।

3. বিদ্যমান সমস্যাগুলি খারাপ হতে পারে

যখন একটি দেশ বেকারত্ব বা উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির মতো অর্থনৈতিক সমস্যার সম্মুখীন হয়, তখন ভাসমান বিনিময় হার এই সমস্যাগুলিকে আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে। উদাহরণ স্বরূপ, একটি দেশের মুদ্রার অবমূল্যায়ন যখন মূল্যস্ফীতি ইতিমধ্যেই বেশি তখন মুদ্রাস্ফীতি বাড়তে পারে এবং পণ্যের মূল্য বৃদ্ধির কারণে দেশের চলতি হিসাব খারাপ হতে পারে।

4. উচ্চ অস্থিরতা

সিস্টেম ভাসমান মুদ্রাগুলিকে অত্যন্ত উদ্বায়ী করে তোলে; ফলস্বরূপ, তারা প্রত্যক্ষ বা পরোক্ষভাবে দেশের বাণিজ্য নীতিগুলিকে প্রভাবিত করে। যদি অস্থিরতা অনুকূল হয়, ভাসমান বিনিময় হার দেশ এবং বিনিয়োগকারীদের উভয়ের জন্য উপকৃত হতে পারে তবে এর অস্থির প্রকৃতির কারণে, বিনিয়োগকারীরা উচ্চ ঝুঁকি নিতে চাইবেন না।