Beth yw cyfradd gyfnewid fel y bo'r angen

Yn ystod mis Gorffennaf 1944, sefydlwyd safon aur ar gyfer arian cyfred gan Gynhadledd Bretton Woods o 44 o wledydd y cynghreiriaid yn yr Ail Ryfel Byd. Sefydlodd y Gynhadledd hefyd y Gronfa Ariannol Ryngwladol (IMF), Banc y Byd a system cyfradd gyfnewid sefydlog o aur am bris $35 yr owns. Pegiodd y gwledydd a gymerodd ran eu harian cyfred i ddoler yr UD, gan sefydlu doler yr UD fel yr arian wrth gefn y gall banciau canolog eraill ei ddefnyddio i sefydlogi neu addasu cyfraddau llog ar eu harian cyfred. Yn ddiweddarach yn 1967 datgelwyd hollt mawr yn y system pan arweiniodd rhediad ar aur ac ymosodiad ar y bunt Brydeinig at ostyngiad yng ngwerth y bunt o 14.3%. Yn y pen draw, tynnwyd doler yr Unol Daleithiau oddi ar y safon aur yn 1971 yn ystod gweinyddiaeth yr Arlywydd Richard Nixon ac yna heb fod yn rhy hir ar ôl hynny, ym 1973, cwympodd y system yn llwyr. Yn hyn o beth, roedd yn rhaid i'r arian oedd yn cymryd rhan arnofio'n rhydd. 

Arweiniodd methiant y safon aur a sefydliad Bretton woods at yr hyn a elwir yn 'system gyfradd gyfnewid fel y bo'r angen'. System lle mae pris arian gwlad yn cael ei bennu gan y farchnad cyfnewid tramor a chyflenwad a galw cymharol arian cyfred arall. Nid yw'r gyfradd gyfnewid gyfnewidiol wedi'i chyfyngu gan derfynau masnach na rheolaethau'r llywodraeth, yn wahanol i gyfradd gyfnewid sefydlog.

Delwedd yn dangos awdurdodaethau a'u system cyfraddau cyfnewid

Addasiadau ar gyfraddau cyfnewid arian cyfred

Mewn system gyfradd gyfnewid fel y bo'r angen, mae banciau canolog yn prynu ac yn gwerthu eu harian lleol er mwyn addasu'r gyfradd gyfnewid. Nod addasiad o'r fath yw sefydlogi'r farchnad neu gyflawni newid buddiol yn y gyfradd gyfnewid. Mae clymblaid o fanciau canolog, fel rhai'r Grŵp o Saith gwlad (Canada, Ffrainc, yr Almaen, yr Eidal, Japan, y Deyrnas Unedig, a'r Unol Daleithiau), yn aml yn cydweithio i gryfhau effaith eu haddasiadau ar gyfraddau cyfnewid, sy'n fodd bynnag mae'n aml yn fyrhoedlog ac nid yw bob amser yn darparu'r canlyniadau dymunol.

Ymhlith yr enghreifftiau amlycaf o fethiant ymyrraeth a ddigwyddodd ym 1992 pan arweiniodd yr ariannwr George Soros ymosodiad cydgysylltiedig ar y bunt Brydeinig. Ym mis Hydref 1990, roedd y Mecanwaith Cyfraddau Cyfnewid Ewropeaidd (ERM) bron â chael ei gwblhau. Yn y cyfamser, ceisiodd Banc Lloegr gyfyngu ar anweddolrwydd y Bunt Brydeinig ac oherwydd ei allu i hwyluso'r ewro arfaethedig, cynhwyswyd y bunt hefyd yn y Mecanwaith Cyfraddau Cyfnewid Ewropeaidd. Gan anelu at wrthsefyll yr hyn yr oedd yn ei ystyried yn gyfradd mynediad gormodol am y bunt, cynhaliodd Soros ymosodiad llwyddiannus ar y cyd a arweiniodd at ddibrisio gorfodol y bunt Brydeinig a'i thynnu'n ôl o'r ERM. Costiodd canlyniad yr ymosodiad tua £3.3 biliwn i drysorlys Prydain tra enillodd Soros gyfanswm o $1 biliwn.

Gall banciau canolog hefyd wneud addasiadau anuniongyrchol yn y marchnadoedd arian cyfred trwy godi neu ostwng cyfraddau llog i effeithio ar lif arian buddsoddwyr i mewn i'r wlad. Mae hanes ceisio rheoli prisiau o fewn bandiau tynn wedi dangos nad yw hyn bob amser yn gweithio felly mae llawer o genhedloedd yn gadael i'w harian cyfred arnofio'n rhydd, a defnyddio offer economaidd i arwain eu cyfradd arian cyfred yn y farchnad gyfnewid.

Mae ymyrraeth llywodraeth Tsieineaidd mewn cyfraddau cyfnewid hefyd yn amlwg trwy ei banc canolog, Banc y Bobl Tsieina (PBOC) - mae'r banc canolog yn ymyrryd yn rheolaidd yn ei gyfraddau arian cyfred i gadw'r yuan yn cael ei danbrisio. I gyflawni hyn, mae'r PBOC yn pegio'r yuan i fasged o arian cyfred er mwyn dibrisio ei werth a gwneud allforion Tsieineaidd yn rhatach. O ystyried bod doler yr UD yn dominyddu'r fasged arian cyfred, mae'r PBOC yn sicrhau cynnal yr yuan o fewn band masnachu 2% o amgylch doler yr UD trwy brynu arian cyfred arall neu fondiau Trysorlys yr UD. Mae hefyd yn cyhoeddi'r yuan yn y farchnad agored i gynnal yr ystod honno. Trwy wneud hynny, mae'n cynyddu'r cyflenwad o yuan ac yn cyfyngu ar gyflenwad arian cyfred arall.

Y gwahaniaeth rhwng cyfraddau cyfnewid cyfnewidiol a sefydlog

O'u cymharu â chyfradd sefydlog, mae cyfraddau cyfnewid cyfnewidiol yn cael eu hystyried yn fwy effeithlon, teg, a rhad ac am ddim. Gall fod yn fuddiol ar adegau o ansicrwydd economaidd pan fo marchnadoedd yn ansefydlog i gael systemau cyfradd cyfnewid sefydlog, lle mae arian cyfred yn cael ei begio a amrywiadau mewn prisiau yn llawer llai. Dibynnir yn aml ar ddoler yr Unol Daleithiau gan wledydd ac economïau sy'n datblygu i angori eu harian cyfred. Trwy wneud hynny, gallant greu ymdeimlad o sefydlogrwydd, gwella buddsoddiad, a lleihau chwyddiant. Mae banc canolog yn cynnal ei gyfradd gyfnewid leol trwy brynu a gwerthu ei arian cyfred ei hun ar y farchnad cyfnewid tramor yn lle arian cyfred wedi'i begio. Er enghraifft, os penderfynir bod gwerth uned sengl o arian lleol yn cyfateb i 3 Doler yr UD, bydd yn rhaid i'r banc canolog sicrhau ei fod yn gallu cyflenwi'r ddoler honno i'r farchnad ar yr amser gofynnol. Er mwyn i'r banc canolog gynnal y gyfradd, rhaid iddo ddal lefel uchel o gronfeydd tramor wrth gefn y gellir eu defnyddio i ryddhau (neu amsugno) arian ychwanegol i'r farchnad (neu allan ohoni) i sicrhau cyflenwad arian priodol a llai o amrywiadau yn y farchnad.

Cyfradd Symudol

Yn wahanol i'r gyfradd sefydlog, mae'r gyfradd gyfnewid fel y bo'r angen yn "hunan-gywiro" ac fe'i pennir gan y farchnad breifat trwy ddyfalu, cyflenwad a galw a ffactorau eraill. Mewn strwythurau cyfradd cyfnewid fel y bo'r angen, mae newidiadau mewn prisiau arian cyfred hirdymor yn cynrychioli cryfder economaidd cymharol a gwahaniaethau mewn cyfraddau llog ar draws gwledydd tra bod newidiadau mewn prisiau arian tymor byr yn cynrychioli trychinebau, dyfalu, a chyflenwad a galw dyddiol yr arian cyfred.Cymer er enghraifft; os yw'r galw am arian cyfred yn isel, bydd gwerth yr arian cyfred yn gostwng Felly, mae nwyddau a fewnforir yn dod yn ddrutach, gan ysgogi'r galw am nwyddau a gwasanaethau lleol, a fydd yn ei dro yn achosi mwy o swyddi i gael eu creu, gan achosi i'r farchnad hunan-gywiro.

Mewn trefn sefydlog, gall pwysau'r farchnad hefyd ddylanwadu ar newidiadau yn y gyfradd gyfnewid felly mewn gwirionedd, nid oes unrhyw arian cyfred yn gwbl sefydlog nac yn arnofio. Weithiau, pan fydd arian cartref yn adlewyrchu ei wir werth yn erbyn ei arian peg, gall marchnad danddaearol (sy'n adlewyrchu'r cyflenwad a'r galw gwirioneddol) ddatblygu. Bydd hyn yn annog banc canolog y wlad i ailbrisio neu ddibrisio'r gyfradd swyddogol fel bod y gyfradd yn unol â'r un answyddogol, a thrwy hynny atal gweithgarwch marchnadoedd anghyfreithlon.

Mewn cyfundrefnau fel y bo'r angen, efallai y bydd banciau canolog yn cael eu gorfodi i ymyrryd ar eithafion y farchnad trwy weithredu mesurau i sicrhau sefydlogrwydd ac osgoi chwyddiant; fodd bynnag, anaml y bydd banc canolog cyfundrefn arnawf yn ymyrryd.

Effaith amrywiadau arian cyfred ar gyfraddau cyfnewid cyfnewidiol

Effaith economaidd

Mae amrywiadau mewn arian cyfred yn cael effaith uniongyrchol ar bolisi ariannol gwlad. Os yw'r amrywiad arian cyfred yn gyson, gall effeithio'n andwyol ar y farchnad ar gyfer masnach dramor a lleol.

Effaith ar nwyddau a gwasanaethau

Os bydd arian lleol yn gwanhau, bydd nwyddau a fewnforir yn costio mwy o'u cymharu â nwyddau lleol a bydd y tâl yn cael ei dalu'n uniongyrchol ar ddefnyddwyr. Mewn cyferbyniad, i arian cyfred sefydlog, bydd defnyddwyr yn gallu prynu mwy o nwyddau. Mae prisiau olew, er enghraifft, yn cael eu heffeithio gan amrywiadau mawr yn y farchnad ryngwladol a dim ond arian sefydlog efallai y bydd yn gallu goroesi effaith yr amrywiadau mewn prisiau.

Effaith ar fusnesau a mentrau

Mae amrywiad mewn arian cyfred yn effeithio ar bob math o fusnes, yn enwedig busnesau sy'n ymwneud â masnach drawsffiniol neu fyd-eang. Hyd yn oed os nad yw'r cwmni'n gwerthu neu'n prynu nwyddau tramor yn uniongyrchol, mae amrywiadau mewn cyfraddau cyfnewid yn effeithio ar eu cost nwyddau a gwasanaethau.

Mantais cyfraddau cyfnewid cyfnewidiol yw fel a ganlyn

1. Llif rhydd o arian tramor

Yn wahanol i gyfradd gyfnewid sefydlog, mewn system gyfradd gyfnewid fel y bo'r angen, gellir masnachu arian cyfred yn rhydd. Felly nid oes angen i lywodraethau a banciau roi systemau rheoli parhaus ar waith.

2. O ran cydbwysedd taliadau (BOP), mae sefydlogrwydd

Mewn economeg, mae cydbwysedd taliadau yn ddatganiad sy'n dangos faint a gyfnewidiwyd rhwng endidau gwlad ac endidau gweddill y byd dros gyfnod o amser. Os oes unrhyw anghydbwysedd yn y datganiad hwnnw, yna mae'r gyfradd gyfnewid yn newid yn awtomatig. Byddai gwlad y mae ei hanghydbwysedd yn ddiffyg yn gweld ei harian yn dibrisio, bydd ei hallforion yn dod yn rhatach gan achosi cynnydd yn y galw ac yn y pen draw yn dod â'r BOP i gydbwysedd.

3. Dim gofyniad am gronfeydd cyfnewid tramor mawr

O ran cyfraddau cyfnewid cyfnewidiol, nid yw'n ofynnol i fanciau canolog ddal cronfeydd arian tramor mawr er mwyn rhagfantoli'r gyfradd gyfnewid. Felly gellir defnyddio'r cronfeydd wrth gefn i fewnforio nwyddau cyfalaf a hybu twf economaidd.

4. Gwell effeithlonrwydd yn y farchnad

Gall hanfodion macro-economaidd gwlad effeithio ar ei chyfradd gyfnewid symudol a'i llif portffolio rhwng gwahanol wledydd, trwy wella effeithlonrwydd y farchnad.

5. Gwarchod rhag chwyddiant ar fewnforion

Mae gwledydd sydd â chyfraddau cyfnewid sefydlog mewn perygl o fewnforio chwyddiant trwy wargedion yn y balans taliadau neu brisiau mewnforio uwch. Fodd bynnag, nid yw gwledydd sydd â chyfraddau cyfnewid cyfnewidiol yn wynebu'r her hon.

Mae cyfraddau cyfnewid cyfnewidiol yn dioddef rhai cyfyngiadau

1. Y risg o anweddolrwydd y farchnad

Mae cyfraddau cyfnewid cyfnewidiol yn amodol ar amrywiadau sylweddol ac anweddolrwydd uchel, felly mae'n bosibl i arian cyfred penodol ddibrisio yn erbyn arian cyfred arall mewn un diwrnod masnachu yn unig. Mae'n werth nodi hefyd na ellir esbonio'r gyfradd gyfnewid fel y bo'r angen trwy hanfodion macro-economaidd.

2. Anfantais ar dwf economaidd

Gall absenoldeb rheolaeth dros gyfraddau cyfnewid cyfnewidiol arwain at dwf economaidd cyfyngedig ac adferiad. Os bydd drifft negyddol yng nghyfradd gyfnewid arian cyfred, mae digwyddiad o'r fath yn achosi canlyniadau economaidd difrifol. Er enghraifft, mewn cyfradd cyfnewid doler-ewro sy'n codi, bydd allforion o'r Unol Daleithiau i ardal yr ewro yn ddrutach.

3. Gall materion presennol waethygu

Pan fydd gwlad yn wynebu anawsterau economaidd megis diweithdra neu chwyddiant uchel, gall cyfraddau cyfnewid cyfnewidiol waethygu'r materion hyn. Er enghraifft, gall gostyngiad yng ngwerth arian cyfred gwlad ar adeg pan fo chwyddiant eisoes yn uchel achosi i chwyddiant gynyddu a gall waethygu cyfrif cyfredol y wlad oherwydd cynnydd yng nghost nwyddau.

4. Anwadalrwydd Uchel

Mae'r system yn gwneud arian cyfred symudol i fod yn gyfnewidiol iawn; o ganlyniad, maent yn effeithio ar bolisïau masnach y wlad yn uniongyrchol neu'n anuniongyrchol. Os yw'r anweddolrwydd yn ffafriol, gall y gyfradd gyfnewid gyfnewidiol fod o fudd i'r wlad a buddsoddwyr ond oherwydd ei natur gyfnewidiol, efallai na fydd buddsoddwyr am gymryd risgiau uwch.