Τι είναι η κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία
Τον Ιούλιο του 1944, ο κανόνας χρυσού για τα νομίσματα καθιερώθηκε από τη Διάσκεψη του Μπρέτον Γουντς των 44 συμμάχων χωρών του Β' Παγκοσμίου Πολέμου. Η Διάσκεψη ίδρυσε επίσης το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ), την Παγκόσμια Τράπεζα και ένα σταθερό σύστημα συναλλαγματικών ισοτιμιών χρυσού με τιμή 35 $ ανά ουγγιά. Οι συμμετέχουσες χώρες συνέδεσαν τα νομίσματά τους με το δολάριο ΗΠΑ, καθιερώνοντας το δολάριο ΗΠΑ ως αποθεματικό νόμισμα μέσω του οποίου άλλες κεντρικές τράπεζες μπορούν να χρησιμοποιήσουν για να σταθεροποιήσουν ή να προσαρμόσουν τα επιτόκια των νομισμάτων τους. Αργότερα, το 1967, αποκαλύφθηκε μια μεγάλη ρωγμή στο σύστημα, όταν η άνοδος του χρυσού και η επίθεση στη βρετανική λίρα οδήγησαν σε υποτίμηση της λίρας κατά 14.3%. Τελικά, το δολάριο ΗΠΑ αφαιρέθηκε από τον κανόνα του χρυσού το 1971 κατά τη διάρκεια της διακυβέρνησης του Προέδρου Ρίτσαρντ Νίξον και στη συνέχεια, λίγο αργότερα, το 1973, το σύστημα κατέρρευσε εντελώς. Από αυτή την άποψη, τα συμμετέχοντα νομίσματα έπρεπε να επιπλέουν ελεύθερα.
Η αποτυχία του κανόνα του χρυσού και του κατεστημένου του Bretton woods οδήγησε σε αυτό που ονομάζεται «σύστημα κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών». Ένα σύστημα στο οποίο η τιμή του νομίσματος μιας χώρας καθορίζεται από την αγορά συναλλάγματος και τη σχετική προσφορά και ζήτηση άλλων νομισμάτων. Η κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία δεν περιορίζεται από εμπορικά όρια ή κρατικούς ελέγχους, σε αντίθεση με μια σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία.
Εικόνα που δείχνει τις δικαιοδοσίες και το σύστημα συναλλαγματικών ισοτιμιών τους
Προσαρμογές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες
Σε ένα σύστημα κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών, οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν και πωλούν τα τοπικά τους νομίσματα προκειμένου να προσαρμόσουν τη συναλλαγματική ισοτιμία. Ο στόχος μιας τέτοιας προσαρμογής είναι η σταθεροποίηση της αγοράς ή η επίτευξη ευεργετικής αλλαγής στη συναλλαγματική ισοτιμία. Συνασπισμός κεντρικών τραπεζών, όπως αυτές της Ομάδας των Επτά εθνών (Καναδάς, Γαλλία, Γερμανία, Ιταλία, Ιαπωνία, Ηνωμένο Βασίλειο και Ηνωμένες Πολιτείες), συχνά συνεργάζονται για να ενισχύσουν τον αντίκτυπο των προσαρμογών τους στις συναλλαγματικές ισοτιμίες, οι οποίες Ωστόσο, συχνά είναι βραχύβια και δεν παρέχει πάντα τα επιθυμητά αποτελέσματα.
Ανάμεσα στα πιο χαρακτηριστικά παραδείγματα αποτυχημένης παρέμβασης συνέβη το 1992 όταν ο χρηματοδότης Τζορτζ Σόρος πρωτοστάτησε σε μια συντονισμένη επίθεση στη βρετανική λίρα. Από τον Οκτώβριο του 1990, ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Συναλλαγματικών Ισοτιμιών (ERM) ήταν κοντά στην ολοκλήρωσή του. Εν τω μεταξύ, η Τράπεζα της Αγγλίας προσπάθησε να περιορίσει τη μεταβλητότητα της βρετανικής λίρας και λόγω της ικανότητάς της να διευκολύνει το προτεινόμενο ευρώ, η λίρα συμπεριλήφθηκε επίσης στον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Συναλλαγματικών Ισοτιμιών. Με στόχο να αντιμετωπίσει αυτό που θεωρούσε υπερβολικό ποσοστό εισόδου για τη λίρα, ο Σόρος έκανε μια επιτυχημένη συντονισμένη επίθεση που οδήγησε στην αναγκαστική υποτίμηση της βρετανικής λίρας και την αποχώρησή της από τον ΜΣΙ. Οι συνέπειες της επίθεσης κόστισαν στο βρετανικό ταμείο περίπου 3.3 δισεκατομμύρια λίρες, ενώ ο Σόρος κέρδισε συνολικά 1 δισεκατομμύριο δολάρια.
Οι κεντρικές τράπεζες μπορούν επίσης να κάνουν έμμεσες προσαρμογές στις αγορές συναλλάγματος αυξάνοντας ή μειώνοντας τα επιτόκια για να επηρεάσουν τη ροή των κεφαλαίων των επενδυτών στη χώρα. Η ιστορία της προσπάθειας ελέγχου των τιμών μέσα σε αυστηρές ζώνες έχει δείξει ότι αυτό δεν λειτουργεί πάντα τόσο πολλά έθνη αφήνουν τα νομίσματά τους να κινούνται ελεύθερα και χρησιμοποιούν οικονομικά εργαλεία για να καθοδηγούν την ισοτιμία τους στην αγορά συναλλάγματος.
Η παρέμβαση της κινεζικής κυβέρνησης στις συναλλαγματικές ισοτιμίες είναι επίσης εμφανής μέσω της κεντρικής της τράπεζας, της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας (PBOC) - η κεντρική τράπεζα παρεμβαίνει τακτικά στις συναλλαγματικές ισοτιμίες της για να διατηρήσει το γουάν υποτιμημένο. Για να το πετύχει αυτό, η PBOC συνδέει το γιουάν σε ένα καλάθι νομισμάτων προκειμένου να υποτιμήσει την αξία του και να κάνει φθηνότερες τις κινεζικές εξαγωγές. Δεδομένου ότι το δολάριο ΗΠΑ κυριαρχεί στο καλάθι των νομισμάτων, η PBOC διασφαλίζει ότι διατηρεί το γιουάν εντός μιας ζώνης συναλλαγών 2% γύρω από το δολάριο ΗΠΑ αγοράζοντας άλλα νομίσματα ή ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου. Εκδίδει επίσης το γιουάν στην ανοιχτή αγορά για να διατηρήσει αυτό το εύρος. Με αυτόν τον τρόπο, αυξάνει την προσφορά γιουάν και περιορίζει την προσφορά άλλων νομισμάτων.
Η διαφορά μεταξύ κυμαινόμενων και σταθερών συναλλαγματικών ισοτιμιών
Σε σύγκριση με τη σταθερή ισοτιμία, οι κυμαινόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες θεωρούνται πιο αποτελεσματικές, δίκαιες και ελεύθερες. Σε περιόδους οικονομικής αβεβαιότητας, όταν οι αγορές είναι ασταθείς, μπορεί να είναι επωφελές να υπάρχουν συστήματα σταθερών συναλλαγματικών ισοτιμιών, όπου τα νομίσματα είναι συνδεδεμένα και οι διακυμάνσεις των τιμών είναι πολύ μικρότερες. Το δολάριο ΗΠΑ βασίζεται συχνά από τις αναπτυσσόμενες χώρες και οικονομίες για να αγκυροβολήσουν τα νομίσματά τους. Με αυτόν τον τρόπο, μπορούν να δημιουργήσουν μια αίσθηση σταθερότητας, να ενισχύσουν τις επενδύσεις και να μειώσουν τον πληθωρισμό. Μια κεντρική τράπεζα διατηρεί την τοπική της συναλλαγματική ισοτιμία αγοράζοντας και πουλώντας το δικό της νόμισμα στην αγορά συναλλάγματος αντί για ένα συνδεδεμένο νόμισμα. Για παράδειγμα, εάν καθοριστεί ότι η αξία μιας μεμονωμένης μονάδας τοπικού νομίσματος ισοδυναμεί με 3 δολάρια ΗΠΑ, η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να διασφαλίσει ότι είναι σε θέση να παρέχει αυτό το δολάριο στην αγορά τη στιγμή που απαιτείται. Για να διατηρήσει η κεντρική τράπεζα το επιτόκιο, πρέπει να διατηρεί υψηλό επίπεδο συναλλαγματικών διαθεσίμων που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αποδέσμευση (ή την απορρόφηση) επιπλέον κεφαλαίων στην αγορά (ή εκτός) για να διασφαλιστεί η κατάλληλη προσφορά χρήματος και μειωμένες διακυμάνσεις της αγοράς.
Κυμαινόμενο ποσοστό
Σε αντίθεση με τη σταθερή ισοτιμία, η κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία είναι «αυτοδιορθούμενη» και καθορίζεται από την ιδιωτική αγορά μέσω κερδοσκοπιών, προσφοράς και ζήτησης και άλλων παραγόντων. και διαφορές στα επιτόκια μεταξύ των χωρών, ενώ οι αλλαγές στις βραχυπρόθεσμες τιμές νομισμάτων αντιπροσωπεύουν καταστροφές, κερδοσκοπίες και την καθημερινή προσφορά και ζήτηση του νομίσματος. Πάρτε για παράδειγμα, εάν η ζήτηση για ένα νόμισμα είναι χαμηλή, η αξία του νομίσματος θα μειωθεί Ως εκ τούτου, τα εισαγόμενα αγαθά γίνονται πιο ακριβά, διεγείροντας τη ζήτηση για τοπικά αγαθά και υπηρεσίες, γεγονός που με τη σειρά του θα προκαλέσει τη δημιουργία περισσότερων θέσεων εργασίας, προκαλώντας την αυτοδιόρθωση της αγοράς.
Σε ένα σταθερό καθεστώς, οι πιέσεις της αγοράς μπορούν επίσης να επηρεάσουν τις αλλαγές στη συναλλαγματική ισοτιμία, επομένως στην πραγματικότητα, κανένα νόμισμα δεν είναι πλήρως σταθερό ή κυμαινόμενο. Μερικές φορές, όταν ένα εγχώριο νόμισμα αντανακλά την πραγματική του αξία σε σχέση με το συνδεδεμένο νόμισμα, μπορεί να αναπτυχθεί μια υπόγεια αγορά (η οποία αντικατοπτρίζει περισσότερο την πραγματική προσφορά και ζήτηση). Αυτό θα ωθήσει την κεντρική τράπεζα της χώρας να αναπροσαρμόσει ή να υποτιμήσει το επίσημο επιτόκιο, έτσι ώστε το επιτόκιο να είναι σύμφωνο με το ανεπίσημο, αναστέλλοντας έτσι τη δραστηριότητα των παράνομων αγορών.
Σε κυμαινόμενα καθεστώτα, οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να αναγκαστούν να παρέμβουν σε ακραίες τιμές της αγοράς εφαρμόζοντας μέτρα για τη διασφάλιση της σταθερότητας και την αποφυγή του πληθωρισμού. Ωστόσο, είναι σπάνιο να παρέμβει η κεντρική τράπεζα ενός κυμαινόμενου καθεστώτος.
Η επίδραση των συναλλαγματικών διακυμάνσεων στις κυμαινόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες
Οικονομική επίδραση
Οι συναλλαγματικές διακυμάνσεις έχουν άμεσο αντίκτυπο στη νομισματική πολιτική μιας χώρας. Εάν η νομισματική διακύμανση είναι σταθερή, μπορεί να επηρεάσει αρνητικά την αγορά τόσο για το εξωτερικό όσο και για το τοπικό εμπόριο.
Επιπτώσεις σε αγαθά και υπηρεσίες
Εάν ένα τοπικό νόμισμα αποδυναμωθεί, τα εισαγόμενα αγαθά θα κοστίζουν περισσότερο σε σύγκριση με τα τοπικά προϊόντα και η χρέωση θα επιβαρύνει απευθείας τους καταναλωτές. Αντίθετα, σε ένα σταθερό νόμισμα, οι καταναλωτές θα έχουν τη δυνατότητα να αγοράζουν περισσότερα αγαθά. Οι τιμές του πετρελαίου, για παράδειγμα, επηρεάζονται από μεγάλες διακυμάνσεις στη διεθνή αγορά και μόνο τα σταθερά νομίσματα μπορεί να είναι σε θέση να αντιμετωπίσουν τον αντίκτυπο των διακυμάνσεων των τιμών.
Επιπτώσεις στις επιχειρήσεις και τις επιχειρήσεις
Οι συναλλαγματικές διακυμάνσεις επηρεάζουν κάθε τύπο επιχείρησης, ειδικά τις επιχειρήσεις που εμπλέκονται σε διασυνοριακό ή παγκόσμιο εμπόριο. Ακόμα κι αν η εταιρεία δεν πουλά ή αγοράζει ξένα αγαθά απευθείας, οι διακυμάνσεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες επηρεάζουν το κόστος των αγαθών και των υπηρεσιών τους.
Το πλεονέκτημα των κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών είναι το εξής
- Ελεύθερη ροή συναλλάγματος
Σε αντίθεση με τη σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία, σε ένα σύστημα κυμαινόμενης ισοτιμίας, τα νομίσματα μπορούν να διαπραγματεύονται ελεύθερα. Δεν είναι επομένως απαραίτητο για τις κυβερνήσεις και τις τράπεζες να εφαρμόζουν συστήματα συνεχούς διαχείρισης.
- Όσον αφορά το ισοζύγιο πληρωμών (BOP), υπάρχει σταθερότητα
Στα οικονομικά, το ισοζύγιο πληρωμών είναι μια δήλωση που δείχνει πόσα ανταλλάχθηκαν μεταξύ των οντοτήτων μιας χώρας και των οντοτήτων του υπόλοιπου κόσμου σε μια χρονική περίοδο. Εάν υπάρχει οποιαδήποτε ανισορροπία σε αυτή τη δήλωση, τότε η συναλλαγματική ισοτιμία αλλάζει αυτόματα. Μια χώρα της οποίας η ανισορροπία είναι έλλειμμα θα έβλεπε το νόμισμά της να υποτιμάται, οι εξαγωγές της θα γίνουν φθηνότερες προκαλώντας αύξηση της ζήτησης και τελικά φέρνοντας το BOP σε ισορροπία.
- Καμία απαίτηση για μεγάλα συναλλαγματικά αποθέματα
Όσον αφορά τις κυμαινόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες, οι κεντρικές τράπεζες δεν υποχρεούνται να διατηρούν μεγάλα αποθέματα συναλλάγματος προκειμένου να αντισταθμίσουν τη συναλλαγματική ισοτιμία. Τα αποθέματα μπορούν επομένως να χρησιμοποιηθούν για την εισαγωγή κεφαλαιουχικών αγαθών και την προώθηση της οικονομικής ανάπτυξης.
- Βελτιωμένη αποτελεσματικότητα της αγοράς
Τα θεμελιώδη μακροοικονομικά μεγέθη μιας χώρας μπορούν να επηρεάσουν την κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία και τις ροές χαρτοφυλακίου μεταξύ διαφορετικών χωρών, βελτιώνοντας την αποτελεσματικότητα της αγοράς.
- Αντιστάθμιση του πληθωρισμού στις εισαγωγές
Οι χώρες με σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες κινδυνεύουν από την εισαγωγή πληθωρισμού μέσω πλεονασμάτων στο ισοζύγιο πληρωμών ή υψηλότερων τιμών εισαγωγής. Ωστόσο, οι χώρες που έχουν κυμαινόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες δεν αντιμετωπίζουν αυτήν την πρόκληση.
Οι κυμαινόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες υφίστανται ορισμένους περιορισμούς
- Ο κίνδυνος αστάθειας της αγοράς
Οι κυμαινόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες υπόκεινται σε σημαντικές διακυμάνσεις και υψηλή αστάθεια, επομένως είναι δυνατό ένα συγκεκριμένο νόμισμα να υποτιμηθεί έναντι άλλου νομίσματος σε μία μόνο ημέρα συναλλαγών. Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι η κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία δεν μπορεί να εξηγηθεί μέσω των μακροοικονομικών θεμελιωδών μεγεθών.
- Μειονέκτημα στην οικονομική ανάπτυξη
Η απουσία ελέγχου των κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών μπορεί να οδηγήσει σε περιορισμένη οικονομική ανάπτυξη και ανάκαμψη. Σε περίπτωση αρνητικής μετατόπισης της συναλλαγματικής ισοτιμίας ενός νομίσματος, ένα τέτοιο γεγονός έχει σοβαρές οικονομικές συνέπειες. Πάρτε για παράδειγμα, σε μια αυξανόμενη συναλλαγματική ισοτιμία δολαρίου-ευρώ, οι εξαγωγές από τις ΗΠΑ στην ευρωζώνη θα είναι πιο δαπανηρές.
- Τα υπάρχοντα προβλήματα ενδέχεται να επιδεινωθούν
Όταν μια χώρα αντιμετωπίζει οικονομικές δυσκολίες όπως η ανεργία ή ο υψηλός πληθωρισμός, οι κυμαινόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες μπορεί να επιδεινώσουν αυτά τα ζητήματα. Για παράδειγμα, η υποτίμηση του νομίσματος μιας χώρας σε μια περίοδο που ο πληθωρισμός είναι ήδη υψηλός μπορεί να προκαλέσει αύξηση του πληθωρισμού και να επιδεινώσει το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών της χώρας λόγω αύξησης του κόστους των αγαθών.
- υψηλή μεταβλητότητα
Το σύστημα κάνει τα κυμαινόμενα νομίσματα να είναι εξαιρετικά ασταθή. με αποτέλεσμα να επηρεάζουν άμεσα ή έμμεσα τις εμπορικές πολιτικές της χώρας. Εάν η αστάθεια είναι ευνοϊκή, η κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία μπορεί να ωφελήσει τόσο τη χώρα όσο και τους επενδυτές, αλλά λόγω της ασταθούς φύσης της, οι επενδυτές μπορεί να μην θέλουν να αναλάβουν υψηλότερους κινδύνους.
