Mikä on kelluva valuuttakurssi

Heinäkuussa 1944 Bretton Woodsin konferenssi vahvisti valuuttojen kultastandardin 44 toisen maailmansodan liittoutuneen maan kesken. Konferenssissa perustettiin myös Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF), Maailmanpankki ja kiinteä valuuttakurssijärjestelmä kullalle, jonka hinta on 35 dollaria unssilta. Osallistujamaat sitoivat valuutansa Yhdysvaltain dollariin ja asettivat Yhdysvaltain dollarin varantovaluuttaksi, jonka avulla muut keskuspankit voivat vakauttaa tai säätää valuuttojensa korkoja. Myöhemmin vuonna 1967 järjestelmässä paljastettiin suuri halkeama, kun kullan juoksu ja hyökkäys Englannin puntaa vastaan ​​johtivat punnan devalvoitumiseen 14.3 %. Lopulta Yhdysvaltain dollari poistettiin kultastandardista vuonna 1971 presidentti Richard Nixonin hallinnon aikana, ja sitten pian sen jälkeen, vuonna 1973, järjestelmä romahti kokonaan. Tässä suhteessa osallistuvien valuuttojen piti kellua vapaasti. 

Kultastandardin ja Bretton Woodsin perustamisen epäonnistuminen johti niin kutsuttuun "kelluvaan valuuttakurssijärjestelmään". Järjestelmä, jossa maan valuutan hinta määräytyy valuuttamarkkinoiden ja muiden valuuttojen suhteellisen kysynnän ja tarjonnan perusteella. Kelluvaa valuuttakurssia eivät rajoita kaupan rajoitukset tai hallituksen määräykset, toisin kuin kiinteä valuuttakurssi.

Kuvassa lainkäyttöalueet ja niiden valuuttakurssijärjestelmä

Valuuttakurssien oikaisut

Kelluvassa valuuttakurssijärjestelmässä keskuspankit ostavat ja myyvät paikallisia valuuttojaan säätääkseen valuuttakurssia. Tällaisen sopeuttamisen tavoitteena on vakauttaa markkinoita tai saada aikaan edullinen valuuttakurssimuutos. Keskuspankkien liittoutumat, kuten Seitsemän maan ryhmän (Kanada, Ranska, Saksa, Italia, Japani, Iso-Britannia ja Yhdysvallat), työskentelevät usein yhdessä vahvistaakseen mukautustensa vaikutusta valuuttakursseihin. on kuitenkin usein lyhytaikainen, eikä se aina tuota toivottuja tuloksia.

Näkyvimpiä esimerkkejä epäonnistuneesta interventiosta tapahtui vuonna 1992, kun rahoittaja George Soros johti koordinoitua hyökkäystä Ison-Britannian puntaan. Lokakuussa 1990 Euroopan valuuttakurssimekanismi (ERM) oli lähes valmis. Sillä välin Englannin keskuspankki pyrki rajoittamaan Ison-Britannian punnan volatiliteettia, ja koska se pystyi helpottamaan ehdotettua euroa, punta sisällytettiin myös Euroopan valuuttakurssimekanismiin. Pyrkiessään vastustamaan sitä, mitä hän piti punnan liiallisena kurssina, Soros aloitti onnistuneen yhteisen hyökkäyksen, joka johti Englannin punnan pakolliseen devalvaatioon ja sen vetäytymiseen ERM:stä. Hyökkäyksen jälkimainingit maksoivat Britannian valtiovarainministeriölle noin 3.3 miljardia puntaa, ja Soros ansaitsi yhteensä miljardi dollaria.

Keskuspankit voivat myös tehdä välillisiä sopeutuksia valuuttamarkkinoilla nostamalla tai laskemalla korkoja vaikuttaakseen sijoittajien varojen virtaukseen maahan. Historia, jossa hintoja on yritetty hallita tiukoilla rajoilla, on osoittanut, että tämä ei aina toimi, joten monet maat antavat valuuttojensa kellua vapaasti ja käyttävät taloudellisia työkaluja ohjatakseen valuuttakurssiaan valuuttamarkkinoilla.

Kiinan hallituksen väliintulo valuuttakursseihin näkyy myös sen keskuspankin, Kiinan keskuspankin (PBOC) kautta – keskuspankki puuttuu säännöllisesti valuuttakursseihinsa pitääkseen juanin aliarvostettuna. Tämän saavuttamiseksi PBOC sitoo juanin valuuttakoriin alentaakseen sen arvoa ja tehdäkseen Kiinan viennistä halvempaa. Koska Yhdysvaltain dollari hallitsee valuuttakoria, PBOC varmistaa, että juan pysyy 2 %:n kaupankäyntialueella Yhdysvaltain dollarin ympärillä ostamalla muita valuuttoja tai Yhdysvaltain valtion obligaatioita. Se laskee liikkeeseen myös juanin avoimilla markkinoilla säilyttääkseen tämän vaihteluvälin. Näin toimimalla se lisää juanin tarjontaa ja rajoittaa muiden valuuttojen tarjontaa.

Ero kelluvien ja kiinteiden valuuttakurssien välillä

Kiinteään korkoon verrattuna kelluvia valuuttakursseja pidetään tehokkaampina, oikeudenmukaisempana ja vapaampina. Taloudellisen epävarmuuden aikoina, kun markkinat ovat epävakaita, voi olla hyödyllistä käyttää kiinteää valuuttakurssijärjestelmää, jossa valuutat on sidottu ja hintavaihtelut paljon pienemmät. Kehitysmaat ja taloudet luottavat usein Yhdysvaltain dollariin valuuttojensa ankkuroinnissa. Näin toimimalla ne voivat luoda vakauden tunteen, lisätä investointeja ja vähentää inflaatiota. Keskuspankki ylläpitää paikallista valuuttakurssiaan ostamalla ja myymällä omaa valuuttaansa valuuttamarkkinoilla sidotun valuutan sijaan. Jos esimerkiksi määritetään, että paikallisen valuutan yksittäisen yksikön arvo vastaa kolmea Yhdysvaltain dollaria, keskuspankin on varmistettava, että se pystyy toimittamaan kyseisen dollarin markkinoille vaadittuna aikana. Jotta keskuspankki ylläpitäisi korkoa, sillä on oltava korkea valuuttavarannon taso, jota voidaan käyttää ylimääräisten varojen vapauttamiseen (tai imemiseen) markkinoille (tai sieltä pois), jotta varmistetaan asianmukainen rahan tarjonta ja markkinoiden heilahtelujen vähentäminen.

Vaihtuva korko

Toisin kuin kiinteä kurssi, kelluva valuuttakurssi on "itsekorjautuva" ja sen määräävät yksityiset markkinat spekulaatioiden, kysynnän ja tarjonnan sekä muiden tekijöiden kautta. Kelluvassa valuuttakurssirakenteessa pitkän aikavälin valuuttahintojen muutokset edustavat suhteellista taloudellista vahvuutta ja korkoerot maiden välillä, kun taas lyhyen aikavälin valuuttahintojen muutokset edustavat katastrofeja, spekulaatioita ja valuutan päivittäistä tarjontaa ja kysyntää. Otetaan esimerkiksi; jos valuutan kysyntä on alhainen, valuutan arvo laskee Tästä syystä tuontitavarat kallistuvat, mikä lisää paikallisten tavaroiden ja palveluiden kysyntää, mikä puolestaan ​​johtaa uusien työpaikkojen syntymiseen ja markkinoiden itsensä korjaamiseen.

Kiinteässä järjestelmässä markkinapaineet voivat vaikuttaa myös valuuttakurssin muutoksiin, joten todellisuudessa mikään valuutta ei ole täysin kiinteä tai kelluva. Joskus, kun kotivaluutta heijastaa sen todellista arvoa sidottua valuuttaansa vastaan, saattaa kehittyä maanalainen markkina (joka heijastelee enemmän todellista tarjontaa ja kysyntää). Tämä saa maan keskuspankin revalvoimaan tai devalvoimaan virallisen koron niin, että se on linjassa epävirallisen koron kanssa, mikä pysäyttää laittomien markkinoiden toiminnan.

Kelluvissa järjestelmissä keskuspankit voivat joutua puuttumaan markkinoiden äärimmäisyyksiin toteuttamalla toimenpiteitä vakauden varmistamiseksi ja inflaation välttämiseksi; on kuitenkin harvinaista, että kelluvan järjestelmän keskuspankki puuttuu asiaan.

Valuuttakurssien vaihteluiden vaikutus kelluviin valuuttakursseihin

Taloudellinen vaikutus

Valuuttakurssien vaihtelut vaikuttavat suoraan maan rahapolitiikkaan. Jos valuuttakurssien vaihtelu on jatkuvaa, se voi vaikuttaa haitallisesti sekä ulkomaan- että paikalliskaupan markkinoihin.

Vaikutus tavaroihin ja palveluihin

Jos paikallinen valuutta heikkenee, tuontitavarat maksavat enemmän kuin paikalliset tuotteet ja maksut kohdistuvat suoraan kuluttajiin. Sen sijaan vakaa valuutta, kuluttajat voivat ostaa enemmän tavaroita. Esimerkiksi öljyn hintaan vaikuttavat suuret vaihtelut kansainvälisillä markkinoilla ja vain vakaat valuutat voivat kestää hintavaihteluiden vaikutuksen.

Vaikutus yrityksiin ja yrityksiin

Valuuttakurssien vaihtelu vaikuttaa kaikenlaiseen liiketoimintaan, erityisesti yrityksiin, jotka osallistuvat rajat ylittävään tai maailmanlaajuiseen kauppaan. Vaikka yritys ei myy tai osta ulkomaisia ​​tavaroita suoraan, valuuttakurssien vaihtelut vaikuttavat niiden tavaroiden ja palveluiden kustannuksiin.

Kelluvien valuuttakurssien etu on seuraava

1. Vapaa valuuttavirta

Toisin kuin kiinteä valuuttakurssi, kelluvassa valuuttakurssijärjestelmässä valuutoilla voidaan käydä vapaasti kauppaa. Siksi hallitusten ja pankkien on tarpeetonta ottaa käyttöön jatkuvia hallintajärjestelmiä.

2. Maksutaseessa (BOP) on vakautta

Taloustieteessä maksutase on ilmoitus, joka osoittaa, kuinka paljon maan ja muun maailman yksiköiden välillä vaihdettiin tietyn ajanjakson aikana. Jos lausunnossa on epätasapainoa, valuuttakurssi muuttuu automaattisesti. Maa, jonka epätasapaino on alijäämäinen, näkisi valuuttansa heikkenevän, sen vienti halpenee, mikä lisää kysyntää ja saattaa lopulta maksutaseen tasapainoon.

3. Ei vaadi suuria valuuttavarantoja

Kelluvien valuuttakurssien osalta keskuspankeilta ei vaadita suuria valuuttavarantoja suojautuakseen valuuttakurssilta. Varantoja voidaan siten käyttää pääomahyödykkeiden tuontiin ja talouskasvun edistämiseen.

4. Parempi markkinoiden tehokkuus

Maan makrotalouden perustekijät voivat vaikuttaa sen kelluviin valuuttakursseihin ja salkkuvirtoihin eri maiden välillä tehostamalla markkinoita.

5. Suojaa tuontiinflaatiota vastaan

Maat, joissa valuuttakurssit ovat kiinteät, uhkaavat inflaation tuontia maksutaseen ylijäämien tai korkeampien tuontihintojen kautta. Maat, joissa on kelluvat valuuttakurssit, eivät kuitenkaan kohtaa tätä haastetta.

Kelluvilla valuuttakursseilla on tiettyjä rajoituksia

1. Markkinoiden epävakauden riski

Kelluvat valuuttakurssit ovat alttiina merkittäville vaihteluille ja suurelle volatiliteetille, joten on mahdollista, että tietty valuutta heikkenee toista valuuttaa vastaan ​​vain yhden kaupankäyntipäivän aikana. On myös syytä huomata, että kelluvaa valuuttakurssia ei voida selittää makrotalouden perustekijöillä.

2. Talouskasvun haittapuoli

Kelluvien valuuttakurssien hallinnan puuttuminen voi johtaa rajoittuneeseen talouskasvuun ja elpymiseen. Jos valuutan vaihtokurssi poikkeaa negatiivisesti, tällaisella tapahtumalla on vakavia taloudellisia seurauksia. Otetaan esimerkiksi dollarin ja euron nouseva vaihtokurssi, jolloin vienti Yhdysvalloista euroalueelle tulee kalliimmaksi.

3. Nykyiset ongelmat voivat pahentua

Kun maalla on taloudellisia vaikeuksia, kuten työttömyys tai korkea inflaatio, kelluvat valuuttakurssit voivat pahentaa näitä ongelmia. Esimerkiksi maan valuutan devalvoituminen aikana, jolloin inflaatio on jo korkea, voi nostaa inflaatiota ja heikentää maan vaihtotasetta tavaroiden kustannusten nousun vuoksi.

4. Korkea haihtuvuus

Järjestelmä tekee kelluvista valuutoista erittäin epävakaita; Tämän seurauksena ne vaikuttavat suoraan tai välillisesti maan kauppapolitiikkaan. Jos volatiliteetti on suotuisa, kelluvasta valuuttakurssista voi olla hyötyä sekä maalle että sijoittajille, mutta sen volatiliteetin vuoksi sijoittajat eivät ehkä halua ottaa suurempia riskejä.