फ्लोटिंग एक्सचेंज रेट क्या है

जुलाई 1944 के महीने के दौरान, द्वितीय विश्व युद्ध के 44 संबद्ध देशों के ब्रेटन वुड्स सम्मेलन द्वारा मुद्राओं के लिए स्वर्ण मानक स्थापित किया गया था। सम्मेलन ने अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ), विश्व बैंक और 35 डॉलर प्रति औंस की कीमत वाली सोने की एक निश्चित विनिमय दर प्रणाली की भी स्थापना की। भाग लेने वाले देशों ने अपनी मुद्राओं को अमेरिकी डॉलर से जोड़ा, अमेरिकी डॉलर को आरक्षित मुद्रा के रूप में स्थापित किया जिसके माध्यम से अन्य केंद्रीय बैंक अपनी मुद्राओं पर ब्याज दरों को स्थिर या समायोजित करने के लिए उपयोग कर सकते हैं। बाद में 1967 में सिस्टम में एक बड़ी दरार तब उजागर हुई जब सोने पर चलने और ब्रिटिश पाउंड पर हमले के कारण पाउंड का अवमूल्यन 14.3% हो गया। आखिरकार, 1971 में राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन के प्रशासन के दौरान अमेरिकी डॉलर को सोने के मानक से हटा दिया गया और उसके बाद बहुत समय नहीं हुआ, 1973 में, सिस्टम पूरी तरह से ध्वस्त हो गया। इस संबंध में, भाग लेने वाली मुद्राओं को स्वतंत्र रूप से तैरना पड़ता था। 

सोने के मानक और ब्रेटन वुड्स की स्थापना की विफलता ने 'फ्लोटिंग एक्सचेंज रेट सिस्टम' कहा जाता है। एक प्रणाली जिसमें किसी देश की मुद्रा की कीमत विदेशी मुद्रा बाजार और अन्य मुद्राओं की सापेक्ष आपूर्ति और मांग द्वारा निर्धारित की जाती है। एक निश्चित विनिमय दर के विपरीत फ्लोटिंग विनिमय दर व्यापार सीमा या सरकारी नियंत्रण से विवश नहीं है।

छवि क्षेत्राधिकार और उनकी विनिमय दर प्रणाली दिखा रहा है

 

मुद्रा विनिमय दरों पर समायोजन

फ्लोटिंग विनिमय दर प्रणाली में, विनिमय दर को समायोजित करने के लिए केंद्रीय बैंक अपनी स्थानीय मुद्राओं को खरीदते और बेचते हैं। इस तरह के समायोजन का लक्ष्य बाजार को स्थिर करना या विनिमय दर में लाभकारी परिवर्तन प्राप्त करना है। केंद्रीय बैंकों का गठबंधन, जैसे कि सात देशों के समूह (कनाडा, फ्रांस, जर्मनी, इटली, जापान, यूनाइटेड किंगडम और संयुक्त राज्य अमेरिका), विनिमय दरों पर उनके समायोजन के प्रभाव को मजबूत करने के लिए अक्सर एक साथ काम करते हैं, जो हालांकि अक्सर अल्पकालिक होता है और हमेशा वांछित परिणाम प्रदान नहीं करता है।

विफल हस्तक्षेप के सबसे प्रमुख उदाहरणों में से एक 1992 में हुआ जब फाइनेंसर जॉर्ज सोरोस ने ब्रिटिश पाउंड पर एक समन्वित हमले का नेतृत्व किया। अक्टूबर 1990 तक, यूरोपीय विनिमय दर तंत्र (ईआरएम) पूरा होने के करीब था। इस बीच, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने ब्रिटिश पाउंड की अस्थिरता को सीमित करने की मांग की और प्रस्तावित यूरो को सुविधाजनक बनाने की अपनी क्षमता के कारण, पाउंड को यूरोपीय विनिमय दर तंत्र में भी शामिल किया गया। पाउंड के लिए प्रवेश की अत्यधिक दर के रूप में माने जाने वाले का मुकाबला करने के उद्देश्य से, सोरोस ने एक सफल ठोस हमला किया, जिसके कारण ब्रिटिश पाउंड का जबरन अवमूल्यन हुआ और ईआरएम से इसकी वापसी हुई। हमले के बाद ब्रिटिश राजकोष की लागत लगभग 3.3 बिलियन पाउंड थी जबकि सोरोस ने कुल 1 बिलियन डॉलर कमाए।

केंद्रीय बैंक देश में निवेशकों के धन के प्रवाह को प्रभावित करने के लिए ब्याज दरों को बढ़ाकर या घटाकर मुद्रा बाजारों में अप्रत्यक्ष समायोजन भी कर सकते हैं। तंग बैंड के भीतर कीमतों को नियंत्रित करने की कोशिश के इतिहास ने दिखाया है कि यह हमेशा काम नहीं करता है, इसलिए कई देशों ने अपनी मुद्राओं को स्वतंत्र रूप से तैरने दिया, और विनिमय बाजार में अपनी मुद्रा दर को निर्देशित करने के लिए आर्थिक साधनों का उपयोग किया।

विनिमय दरों में चीनी सरकार का हस्तक्षेप इसके केंद्रीय बैंक, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (पीबीओसी) के माध्यम से भी स्पष्ट है - केंद्रीय बैंक नियमित रूप से युआन को अवमूल्यन रखने के लिए अपनी मुद्रा दरों में हस्तक्षेप करता है। इसे प्राप्त करने के लिए, पीबीओसी युआन को मुद्राओं की एक टोकरी में रखता है ताकि इसके मूल्य में गिरावट आ सके और चीनी निर्यात को सस्ता बनाया जा सके। यह देखते हुए कि अमेरिकी डॉलर मुद्राओं की टोकरी पर हावी है, पीबीओसी अन्य मुद्राओं या यूएस ट्रेजरी बांडों को खरीदकर युआन को यूएस डॉलर के आसपास 2% ट्रेडिंग बैंड के भीतर बनाए रखना सुनिश्चित करता है। यह उस सीमा को बनाए रखने के लिए युआन को खुले बाजार में भी जारी करता है। ऐसा करके, यह युआन की आपूर्ति को बढ़ाता है और अन्य मुद्राओं की आपूर्ति को प्रतिबंधित करता है।

 

फ्लोटिंग और फिक्स्ड एक्सचेंज रेट के बीच का अंतर

फिक्स्ड-रेट की तुलना में, फ्लोटिंग एक्सचेंज रेट्स को अधिक कुशल, निष्पक्ष और मुफ्त के रूप में देखा जाता है। यह आर्थिक अनिश्चितता के समय में फायदेमंद हो सकता है जब बाजार निश्चित विनिमय दर प्रणाली के लिए अस्थिर होते हैं, जहां मुद्राएं आंकी जाती हैं और कीमतों में उतार-चढ़ाव बहुत कम होता है। अमेरिकी डॉलर अक्सर विकासशील देशों और अर्थव्यवस्थाओं द्वारा अपनी मुद्राओं को स्थिर करने के लिए निर्भर करता है। ऐसा करके वे स्थिरता की भावना पैदा कर सकते हैं, निवेश बढ़ा सकते हैं और मुद्रास्फीति को कम कर सकते हैं। एक केंद्रीय बैंक एक आंकी गई मुद्रा के बदले विदेशी मुद्रा बाजार में अपनी मुद्रा खरीद और बेचकर अपनी स्थानीय विनिमय दर बनाए रखता है। उदाहरण के लिए, यदि यह निर्धारित किया जाता है कि स्थानीय मुद्रा की एक इकाई का मूल्य 3 अमेरिकी डॉलर के बराबर है, तो केंद्रीय बैंक को यह सुनिश्चित करना होगा कि वह आवश्यक समय पर उस डॉलर को बाजार में आपूर्ति करने में सक्षम है। केंद्रीय बैंक द्वारा दर को बनाए रखने के लिए, उसके पास उच्च स्तर का विदेशी भंडार होना चाहिए जिसका उपयोग उचित मुद्रा आपूर्ति सुनिश्चित करने और बाजार में उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए बाजार में (या बाहर) अतिरिक्त धन जारी करने (या अवशोषित) करने के लिए किया जा सकता है।

 

अस्थाई दर

निश्चित दर के विपरीत, फ्लोटिंग विनिमय दर "स्व-सुधार" है और अटकलों, आपूर्ति और मांग और अन्य कारकों के माध्यम से निजी बाजार द्वारा निर्धारित की जाती है। फ्लोटिंग विनिमय दर संरचनाओं में, दीर्घकालिक मुद्रा कीमतों में परिवर्तन तुलनात्मक आर्थिक ताकत का प्रतिनिधित्व करते हैं। और देशों में ब्याज दरों में अंतर जबकि अल्पकालिक मुद्रा की कीमतों में परिवर्तन आपदाओं, अटकलों और मुद्रा की दैनिक आपूर्ति और मांग का प्रतिनिधित्व करते हैं। उदाहरण के लिए लें, यदि मुद्रा की मांग कम है, तो मुद्रा का मूल्य घट जाएगा इसलिए, आयातित सामान अधिक महंगे हो जाते हैं, स्थानीय वस्तुओं और सेवाओं की मांग को उत्तेजित करते हैं, जिससे बदले में अधिक नौकरियां पैदा होंगी, जिससे बाजार स्वयं-सही हो जाएगा।

एक निश्चित व्यवस्था में, बाजार के दबाव भी विनिमय दर में बदलाव को प्रभावित कर सकते हैं, इसलिए वास्तव में, कोई भी मुद्रा पूरी तरह से स्थिर या तैरती नहीं है। कभी-कभी, जब एक घरेलू मुद्रा अपनी आंकी गई मुद्रा के मुकाबले अपने वास्तविक मूल्य को दर्शाती है, तो एक भूमिगत बाजार (जो वास्तविक आपूर्ति और मांग को अधिक प्रतिबिंबित करता है) विकसित हो सकता है। यह देश के केंद्रीय बैंक को आधिकारिक दर का पुनर्मूल्यांकन या अवमूल्यन करने के लिए प्रेरित करेगा ताकि दर अनौपचारिक के अनुरूप हो, जिससे अवैध बाजारों की गतिविधि रुक ​​जाए।

फ्लोटिंग शासनों में, स्थिरता सुनिश्चित करने और मुद्रास्फीति से बचने के उपायों को लागू करके केंद्रीय बैंकों को बाजार के चरम पर हस्तक्षेप करने के लिए मजबूर किया जा सकता है; हालाँकि, यह दुर्लभ है कि फ्लोटिंग शासन का केंद्रीय बैंक हस्तक्षेप करेगा।

 

फ्लोटिंग विनिमय दरों पर मुद्रा के उतार-चढ़ाव का प्रभाव

आर्थिक प्रभाव

मुद्रा में उतार-चढ़ाव का किसी देश की मौद्रिक नीति पर सीधा प्रभाव पड़ता है। यदि मुद्रा में उतार-चढ़ाव स्थिर है, तो यह विदेशी और स्थानीय व्यापार दोनों के लिए बाजार पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकता है।

वस्तुओं और सेवाओं पर प्रभाव

यदि कोई स्थानीय मुद्रा कमजोर होती है, तो आयातित वस्तुओं की कीमत स्थानीय वस्तुओं की तुलना में अधिक होगी और शुल्क सीधे उपभोक्ताओं पर वहन किया जाएगा। इसके विपरीत, एक स्थिर मुद्रा के लिए, उपभोक्ताओं के पास अधिक सामान खरीदने की क्षमता होगी। उदाहरण के लिए, तेल की कीमतें अंतरराष्ट्रीय बाजार में बड़े उतार-चढ़ाव से प्रभावित होती हैं और केवल स्थिर मुद्राएं ही कीमतों में उतार-चढ़ाव के प्रभाव का सामना करने में सक्षम हो सकती हैं।

व्यापार और उद्यमों पर प्रभाव

मुद्रा में उतार-चढ़ाव हर प्रकार के व्यवसाय को प्रभावित करता है, विशेषकर ऐसे व्यवसाय जो सीमा पार या वैश्विक व्यापार में शामिल हैं। यहां तक ​​कि अगर कंपनी सीधे विदेशी सामान नहीं बेचती या खरीदती है, तो विनिमय दरों में उतार-चढ़ाव उनकी वस्तुओं और सेवाओं की लागत को प्रभावित करते हैं।

 

फ्लोटिंग विनिमय दरों के लाभ इस प्रकार हैं

  1. विदेशी मुद्रा का मुक्त प्रवाह

स्थिर विनिमय दर के विपरीत, फ्लोटिंग विनिमय दर प्रणाली में, मुद्राओं का स्वतंत्र रूप से व्यापार किया जा सकता है। इसलिए सरकारों और बैंकों के लिए निरंतर प्रबंधन प्रणाली लागू करना अनावश्यक है.

  1. भुगतान संतुलन (बीओपी) के मामले में स्थिरता है

अर्थशास्त्र में, भुगतान संतुलन एक बयान है जो दिखाता है कि किसी देश की संस्थाओं और बाकी दुनिया की संस्थाओं के बीच समय की अवधि में कितना आदान-प्रदान किया गया था। यदि उस कथन में कोई असंतुलन होता है तो विनिमय दर अपने आप बदल जाती है। एक देश जिसका असंतुलन एक घाटा है, उसकी मुद्रा का मूल्यह्रास होता है, इसका निर्यात सस्ता हो जाएगा जिससे मांग में वृद्धि होगी और अंतत: बीओपी को संतुलन में लाया जा सकेगा।

  1. बड़े विदेशी मुद्रा भंडार की कोई आवश्यकता नहीं है

फ्लोटिंग विनिमय दरों के संबंध में, विनिमय दर को हेज करने के लिए केंद्रीय बैंकों को बड़े विदेशी मुद्रा भंडार रखने की आवश्यकता नहीं है। इसलिए भंडार का उपयोग पूंजीगत वस्तुओं के आयात और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए किया जा सकता है।

 

  1. बेहतर बाजार दक्षता

एक देश के मैक्रोइकोनॉमिक फंडामेंटल्स बाजार की दक्षता में सुधार करके विभिन्न देशों के बीच इसकी फ्लोटिंग विनिमय दर और पोर्टफोलियो प्रवाह को प्रभावित कर सकते हैं।

  1. आयात पर मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव

निश्चित विनिमय दरों वाले देश भुगतान संतुलन या उच्च आयात कीमतों में अधिशेष के माध्यम से मुद्रास्फीति के आयात का जोखिम उठाते हैं। हालांकि, फ्लोटिंग एक्सचेंज रेट वाले देश इस चुनौती का अनुभव नहीं करते हैं।

 

फ्लोटिंग विनिमय दरों की कुछ सीमाएँ हैं

  1. बाजार में उतार-चढ़ाव का खतरा

फ्लोटिंग एक्सचेंज दरें महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव और उच्च अस्थिरता के अधीन हैं, इसलिए एक निश्चित मुद्रा के लिए केवल एक कारोबारी दिन में किसी अन्य मुद्रा के मुकाबले मूल्यह्रास करना संभव है। यह भी ध्यान देने योग्य है कि फ्लोटिंग एक्सचेंज रेट को मैक्रोइकॉनॉमिक फंडामेंटल्स के माध्यम से नहीं समझाया जा सकता है।

  1. आर्थिक विकास में कमी

अस्थिर विनिमय दरों पर नियंत्रण के अभाव में सीमित आर्थिक विकास और सुधार हो सकता है। मुद्रा की विनिमय दर में नकारात्मक बहाव की स्थिति में, ऐसी घटना से गंभीर आर्थिक परिणाम सामने आते हैं। उदाहरण के लिए, बढ़ती डॉलर-यूरो विनिमय दर में, यूएस से यूरोज़ोन में निर्यात अधिक महंगा होगा।

  1. मौजूदा मामले बिगड़ सकते हैं

जब कोई देश बेरोजगारी या उच्च मुद्रास्फीति जैसी आर्थिक कठिनाइयों का सामना करता है, तो फ्लोटिंग विनिमय दरें इन मुद्दों को बढ़ा सकती हैं। उदाहरण के लिए, किसी देश की मुद्रा का अवमूल्यन ऐसे समय में जब मुद्रास्फीति पहले से ही उच्च है, मुद्रास्फीति में वृद्धि हो सकती है और माल की लागत में वृद्धि के कारण देश का चालू खाता खराब हो सकता है।

  1. उच्च अस्थिरता

सिस्टम फ़्लोटिंग मुद्राओं को अत्यधिक अस्थिर बनाता है; परिणामस्वरूप, वे प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से देश की व्यापार नीतियों को प्रभावित करते हैं। यदि अस्थिरता अनुकूल है, तो फ्लोटिंग विनिमय दर देश और निवेशकों दोनों को लाभान्वित कर सकती है, लेकिन इसकी अस्थिर प्रकृति के कारण, निवेशक अधिक जोखिम नहीं लेना चाहेंगे।

 

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