Hvað er fljótandi gengi

Í júlímánuði 1944 var gullstaðall fyrir gjaldmiðla komið á fót af Bretton Woods ráðstefnu 44 bandamanna í seinni heimsstyrjöldinni. Ráðstefnan stofnaði einnig Alþjóðagjaldeyrissjóðinn (AGS), Alþjóðabankann og fastgengiskerfi á gulli sem er verðlagt á $35 á únsu. Þátttökulönd tengdu gjaldmiðla sína við Bandaríkjadal og komu Bandaríkjadal sem varagjaldmiðli sem aðrir seðlabankar gætu notað til að koma á stöðugleika eða aðlaga vexti á gjaldmiðlum sínum. Seinna árið 1967 kom í ljós mikil sprunga í kerfinu þegar áhlaup á gulli og árás á breska pundið leiddu til gengisfellingar pundsins um 14.3%. Að lokum var Bandaríkjadalur tekinn úr gullfótlinum árið 1971 í stjórnartíð Richards Nixons forseta og ekki of löngu eftir það, árið 1973, hrundi kerfið algjörlega. Í þessu sambandi urðu gjaldmiðlar sem tóku þátt að fljóta frjálst. 

Bilun gullfótsins og Bretton woods stofnunarinnar leiddi til þess sem kallað er „fljótandi gengiskerfið“. Kerfi þar sem gjaldeyrisverð lands ræðst af gjaldeyrismarkaði og hlutfallslegu framboði og eftirspurn annarra gjaldmiðla. Fljótandi gengið er ekki bundið af viðskiptahömlum eða stjórnvaldseftirliti, ólíkt föstu gengi.

Mynd sem sýnir lögsagnarumdæmi og gengiskerfi þeirra

Leiðréttingar á gengi gjaldmiðla

Í fljótandi gengiskerfi kaupa og selja seðlabankar staðbundna gjaldmiðla sína til að stilla gengið. Markmið slíkrar aðlögunar er að koma á stöðugleika á markaðnum eða að ná fram hagfelldri breytingu á gengi krónunnar. Samtök seðlabanka, eins og hóps sjö þjóða (Kanada, Frakkland, Þýskaland, Ítalía, Japan, Bretland og Bandaríkin), vinna oft saman að því að efla áhrif leiðréttinga þeirra á gengi krónunnar, sem er hins vegar oft skammvinn og skilar ekki alltaf tilætluðum árangri.

Meðal áberandi dæma um misheppnað inngrip átti sér stað árið 1992 þegar fjármálamaðurinn George Soros stóð fyrir samræmdri árás á breska pundið. Frá og með október 1990 var evrópska gengiskerfið (ERM) nálægt því að vera lokið. Á sama tíma reyndi Englandsbanki að takmarka sveiflur breska pundsins og vegna getu þess til að auðvelda fyrirhugaða evru var pundið einnig innifalið í evrópska gengiskerfinu. Með það að markmiði að vinna gegn því sem hann leit á sem of háa innkomu fyrir pundið, gerði Soros árangursríka samstillta árás sem leiddi til þvingaðrar gengisfellingar breska pundsins og afturköllunar þess úr ERM. Eftirmálar árásarinnar kostuðu breska ríkissjóðinn um 3.3 milljarða punda á meðan Soros þénaði alls 1 milljarð dollara.

Seðlabankar geta einnig gert óbeina leiðréttingu á gjaldeyrismörkuðum með því að hækka eða lækka vexti til að hafa áhrif á flæði fjármuna fjárfesta inn í landið. Saga þess að reyna að stjórna verðlagi innan þéttra marka hefur sýnt að þetta virkar ekki alltaf svo margar þjóðir láta gjaldmiðla sína fljóta frjálslega og nota hagræn tæki til að stýra gengi sínu á gjaldeyrismarkaði.

Afskipti kínverskra stjórnvalda í gengi gjaldmiðla eru einnig áberandi í gegnum seðlabanka hans, Alþýðubanka Kína (PBOC) - seðlabankinn grípur reglulega inn í gjaldmiðla sína til að halda júaninu vanmetnu. Til að ná þessu tengir PBOC júanið við körfu gjaldmiðla til að lækka verðmæti þess og gera kínverskan útflutning ódýrari. Í ljósi þess að Bandaríkjadalur er ráðandi í körfunni með gjaldmiðlum, tryggir PBOC að halda júaninu innan 2% viðskiptasviðs í kringum Bandaríkjadal með því að kaupa aðra gjaldmiðla eða bandarísk ríkisskuldabréf. Það gefur einnig út júan á opnum markaði til að viðhalda því svið. Með því eykur það framboð á Yuan og takmarkar framboð annarra gjaldmiðla.

Munurinn á fljótandi og föstu gengi

Í samanburði við fasta vexti er litið á fljótandi gengi sem skilvirkara, sanngjarnara og frjálsara. Það getur verið hagkvæmt á tímum efnahagslegrar óvissu þegar markaðir eru óstöðugir að hafa fastgengiskerfi, þar sem gjaldmiðlar eru bundnir og verðsveiflur eru mun minni. Þróunarlönd og hagkerfi treysta oft á Bandaríkjadal til að festa gjaldmiðla sína. Með því geta þeir skapað tilfinningu um stöðugleika, aukið fjárfestingu og dregið úr verðbólgu. Seðlabanki heldur staðbundnu gengi sínu með því að kaupa og selja eigin gjaldmiðil á gjaldeyrismarkaði í stað bundins gjaldmiðils. Til dæmis, ef ákveðið er að verðmæti einnar einingu staðbundinnar gjaldmiðils jafngildir 3 Bandaríkjadölum, verður seðlabankinn að tryggja að hann geti útvegað þann dollar á markaðinn á þeim tíma sem krafist er. Til að seðlabankinn geti haldið genginu verður hann að hafa háan gjaldeyrisforða sem hægt er að nota til að losa (eða taka upp) aukafjármuni inn á (eða út af) markaðnum til að tryggja viðeigandi peningamagn og minnkar sveiflur á markaði.

Fljótandi gengi

Ólíkt föstu genginu er fljótandi gengi „sjálfleiðréttandi“ og ræðst af almennum markaði með vangaveltum, framboði og eftirspurn og öðrum þáttum. Í fljótandi gengisskipulagi tákna breytingar á langtímaverði gjaldmiðla samanburðarstyrk í efnahagsmálum. og munur á vöxtum milli landa á meðan breytingar á skammtímaverði gjaldmiðla tákna hamfarir, vangaveltur og daglegt framboð og eftirspurn gjaldmiðilsins. Tökum sem dæmi; ef eftirspurn eftir gjaldmiðli er lítil mun verðmæti gjaldmiðilsins minnka. Þess vegna verða innfluttar vörur dýrari og ýtir undir eftirspurn eftir staðbundnum vörum og þjónustu, sem aftur veldur því að fleiri störf verða til sem veldur því að markaðurinn leiðréttir sig sjálfan.

Í föstu fyrirkomulagi getur markaðsþrýstingur einnig haft áhrif á gengisbreytingar þannig að í raun er enginn gjaldmiðill að öllu leyti fastur eða fljótandi. Stundum, þegar heimagjaldmiðill endurspeglar raunverulegt verðgildi hans gegn fasta gjaldmiðlinum, getur myndast neðanjarðarmarkaður (sem endurspeglar meira raunverulegt framboð og eftirspurn). Þetta mun hvetja seðlabanka landsins til að endurmeta eða fella opinbera vextina þannig að vextirnir séu í samræmi við það óopinbera og stöðva þar með starfsemi ólöglegra markaða.

Í fljótandi stjórnum geta seðlabankar verið neyddir til að grípa inn í öfgar markaðarins með því að innleiða ráðstafanir til að tryggja stöðugleika og forðast verðbólgu; hins vegar er sjaldgæft að seðlabanki fljótandi stjórnar hafi afskipti.

Áhrif gengissveiflna á fljótandi gengi

Efnahagsleg áhrif

Gjaldmiðilssveiflur hafa bein áhrif á peningastefnu lands. Ef gjaldmiðilssveiflan er stöðug getur það haft slæm áhrif á markaðinn fyrir bæði erlend og innlend viðskipti.

Áhrif á vörur og þjónustu

Ef staðbundin gjaldmiðill veikist mun innfluttar vörur kosta meira í samanburði við staðbundnar vörur og gjaldið berst beint á neytendur. Aftur á móti, við stöðugan gjaldmiðil, munu neytendur hafa getu til að kaupa fleiri vörur. Olíuverð hefur til dæmis áhrif á miklar sveiflur á alþjóðlegum markaði og aðeins stöðugir gjaldmiðlar geta staðist áhrif verðsveiflna.

Áhrif á fyrirtæki og fyrirtæki

Gjaldmiðilssveifla hefur áhrif á allar tegundir viðskipta, sérstaklega fyrirtæki sem taka þátt í viðskiptum milli landa eða á heimsvísu. Jafnvel þótt fyrirtækið selji ekki eða kaupi ekki erlendar vörur beint hafa gengissveiflur áhrif á kostnað þeirra við vörur og þjónustu.

Kosturinn við fljótandi gengi er sem hér segir

1. Frjálst flæði gjaldeyris

Öfugt við fast gengi, í fljótandi gengiskerfi, er hægt að eiga frjáls viðskipti með gjaldmiðla. Það er því óþarfi fyrir stjórnvöld og banka að innleiða samfelld stjórnkerfi.

2. Hvað varðar greiðslujöfnuð (BOP) er stöðugleiki

Í hagfræði er greiðslujöfnuður yfirlýsing sem sýnir hversu mikið var skipt á milli aðila lands og aðila umheimsins á tímabili. Ef það er eitthvað ójafnvægi í þeirri yfirlýsingu þá breytist gengið sjálfkrafa. Land þar sem ójafnvægi er halli myndi sjá gjaldmiðil sinn lækka, útflutningur þess mun verða ódýrari sem veldur aukinni eftirspurn og að lokum koma BOP í jafnvægi.

3. Engin krafa um stóran gjaldeyrisforða

Varðandi fljótandi gengi þurfa seðlabankar ekki að eiga stóran gjaldeyrisforða til að verjast gengi. Forðann má því nota til að flytja inn fjárfestingarvörur og stuðla að hagvexti.

4. Bætt skilvirkni á markaði

Þjóðhagsleg grundvallaratriði lands geta haft áhrif á fljótandi gengi þess og flæði eignasafna milli mismunandi landa með því að bæta skilvirkni markaðarins.

5. Verja gegn verðbólgu á innflutningi

Lönd með fast gengi hætta á innflutningi verðbólgu með afgangi á greiðslujöfnuði eða hærra innflutningsverði. Lönd sem eru með fljótandi gengi upplifa hins vegar ekki þessa áskorun.

Fljótandi gengi verða fyrir ákveðnum takmörkunum

1. Hættan á markaðssveiflum

Fljótandi gengi er háð miklum sveiflum og miklum sveiflum, þannig að það er mögulegt fyrir ákveðinn gjaldmiðil að lækka gagnvart öðrum gjaldmiðli á aðeins einum viðskiptadegi. Einnig er rétt að taka fram að fljótandi gengið er ekki hægt að skýra með þjóðhagslegum grundvallaratriðum.

2. Galli á hagvexti

Skortur á stjórn á fljótandi gengi getur leitt til takmarkaðs hagvaxtar og bata. Komi til neikvæðs gengisfalls gjaldmiðils hefur slíkur atburður alvarlegar efnahagslegar afleiðingar í för með sér. Tökum sem dæmi, í hækkandi gengi dollars og evru, mun útflutningur frá Bandaríkjunum til evrusvæðisins verða kostnaðarsamari.

3. Núverandi mál geta versnað

Þegar land stendur frammi fyrir efnahagslegum erfiðleikum eins og atvinnuleysi eða mikilli verðbólgu getur fljótandi gengi aukið á þessi mál. Til dæmis getur gengisfelling gjaldmiðils lands á þeim tíma þegar verðbólga er þegar mikil valdið því að verðbólga aukist og getur versnað viðskiptajöfnuð landsins vegna hækkunar á vörukostnaði.

4. Mikið flökt

Kerfið gerir fljótandi gjaldmiðla mjög sveiflukennda; þar af leiðandi hafa þau áhrif á viðskiptastefnu landsins beint eða óbeint. Ef flöktið er hagstætt getur fljótandi gengið gagnast bæði landinu og fjárfestum en vegna óstöðugleika þess gætu fjárfestar ekki viljað taka meiri áhættu.