変動為替レートとは
1944 年 44 月、通貨の金本位制は、第二次世界大戦の 35 の同盟国のブレトンウッズ会議によって確立されました。 この会議では、国際通貨基金 (IMF)、世界銀行、および 1967 オンスあたり 14.3 ドルの金の固定為替レート システムも設立されました。 参加国は自国の通貨を米ドルに固定し、他の中央銀行が自国の通貨の金利を安定または調整するために利用できる準備通貨として米ドルを確立しました。 1971 年後半、金の暴走と英ポンドへの攻撃により、ポンドが 1973% 切り下げられ、システムに大きな亀裂が生じました。 最終的に、XNUMX 年にリチャード ニクソン大統領の政権下で米ドルが金本位制から除外され、その後間もなく XNUMX 年に金本位制が完全に崩壊しました。 この点で、参加通貨は自由に変動する必要がありました。
金本位制とブレトンウッズの確立の失敗は、いわゆる「変動相場制」につながった。 国の通貨価格が外国為替市場と他の通貨の相対的な需要と供給によって決定されるシステム。 変動為替レートは、固定為替レートとは異なり、貿易制限や政府の規制による制約を受けません。
法域とその為替レート システムを示す画像
為替レートの調整
変動相場制では、中央銀行は為替レートを調整するために自国の通貨を売買します。 このような調整の目的は、市場を安定させること、または為替レートの有益な変化を達成することです。 GXNUMX 諸国 (カナダ、フランス、ドイツ、イタリア、日本、英国、米国) などの中央銀行連合は、為替レートに対する調整の影響を強化するために協力することがよくあります。ただし、多くの場合短命であり、常に望ましい結果が得られるとは限りません。
失敗した介入の最も顕著な例の中で、1992 年に金融家のジョージ・ソロスが英国ポンドへの協調攻撃を主導したときに発生しました。 1990 年 3.3 月の時点で、欧州為替レート メカニズム (ERM) は完成に近づいていました。 その間、イングランド銀行は英国ポンドのボラティリティを制限しようとし、提案されたユーロを促進する能力のために、ポンドは欧州為替レートメカニズムにも含まれました. ソロスは、彼がポンドの過剰な参入率と見なしたものに対抗することを目指して、協調攻撃を成功させ、英国ポンドの強制切り下げと ERM からの撤退をもたらしました。 攻撃の余波により、英国財務省は約 1 億ポンドの損失を被りましたが、ソロスは合計 XNUMX 億ドルを稼ぎました。
中央銀行はまた、金利を上げたり下げたりして、投資家の国内への資金の流れに影響を与えることにより、通貨市場で間接的な調整を行うこともできます。 狭い範囲内で価格をコントロールしようとしてきた歴史は、これが常にうまくいくとは限らないことを示しています。そのため、多くの国が通貨を自由に変動させ、経済ツールを使用して為替市場での通貨レートを誘導しています。
中国政府による為替レートへの介入は、中央銀行である中国人民銀行 (PBOC) を通じても明らかです。中央銀行は、人民元を過小評価し続けるために、定期的に為替レートに介入しています。 これを達成するために、PBOC は人民元を複数の通貨バスケットにペッグして、人民元の価値を下げ、中国の輸出品を安くします。 米ドルが通貨バスケットを支配していることを考えると、PBOC は他の通貨または米国財務省債を購入することにより、米ドルを中心とした 2% の取引範囲内に人民元を維持することを保証します。 また、そのレンジを維持するために公開市場で人民元を発行しています。 そうすることで、人民元の供給を増やし、他の通貨の供給を制限します。
変動為替レートと固定為替レートの違い
固定金利と比較すると、変動為替レートはより効率的で、公平で、無料であると見なされます。 市場が不安定な経済の不確実性の時代には、通貨が固定され、価格の変動がはるかに小さい固定為替レートシステムを持つことが有益です。 米ドルは、発展途上国や経済の通貨を固定するためにしばしば依存しています。 そうすることで、安定感を生み出し、投資を促進し、インフレを抑えることができます。 中央銀行は、固定通貨の代わりに外国為替市場で独自の通貨を売買することにより、現地の為替レートを維持します。 たとえば、現地通貨の 3 単位の価値が XNUMX 米ドルに相当すると判断された場合、中央銀行は必要なときにそのドルを市場に供給できるようにする必要があります。 中央銀行が金利を維持するには、適切なマネーサプライを確保し、市場の変動を抑えるために、市場に追加の資金を放出 (または市場から吸収) するために使用できる高水準の外貨準備高を保持する必要があります。
変動金利
固定金利とは異なり、変動為替レートは「自己修正」であり、投機、需要と供給、およびその他の要因を通じて民間市場によって決定されます。変動為替レート構造では、長期通貨価格の変化は相対的な経済力を表します。短期通貨価格の変化は災害、投機、および通貨の日々の需給を表しますが、各国間の金利の違いたとえば、通貨の需要が低い場合、通貨の価値は低下します. したがって、輸入品はより高価になり、地元の商品やサービスに対する需要が刺激され、それによってより多くの雇用が創出され、市場が自己修正する.
固定体制では、市場の圧力も為替レートの変化に影響を与える可能性があるため、実際には、完全に固定または変動する通貨はありません。 時には、自国通貨が固定通貨に対する真の価値を反映している場合、アンダーグラウンド市場 (実際の需要と供給をより反映している) が発展することがあります。 これにより、国の中央銀行が公式レートを再評価または切り下げて、レートが非公式のものと一致するようになり、それによって違法市場の活動が停止します。
変動相場制では、中央銀行は、安定性を確保しインフレを回避するための措置を講じることにより、極端な市場に介入することを余儀なくされる可能性があります。 ただし、変動制の中央銀行が干渉することはめったにありません。
変動為替レートに対する為替変動の影響
経済的影響
通貨の変動は、国の金融政策に直接的な影響を与えます。 通貨の変動が一定である場合、外国貿易と国内貿易の両方の市場に悪影響を与える可能性があります。
商品・サービスへの影響
現地通貨が弱まると、輸入品は現地品に比べて高くなり、消費者が直接負担することになります。 対照的に、通貨が安定すると、消費者はより多くの商品を購入できるようになります。 たとえば、石油価格は国際市場の大きな変動の影響を受け、安定した通貨のみが価格変動の影響を乗り切ることができる場合があります。
ビジネスおよび企業への影響
通貨の変動は、あらゆる種類のビジネスに影響を与えます。特に、国境を越えた貿易や国際貿易に関与するビジネスには影響があります。 会社が外国の商品を直接販売または購入しない場合でも、為替レートの変動は商品やサービスのコストに影響を与えます。
変動為替レートの利点は次のとおりです。
- 外国為替の自由な流れ
固定相場制とは対照的に、変動相場制では通貨を自由に取引することができます。 したがって、政府や銀行が継続的な管理システムを導入する必要はありません。.
- 国際収支（BOP）は安定している
経済学では、国際収支は、ある国のエンティティと世界の他のエンティティとの間で一定期間にどれだけ交換されたかを示すステートメントです。 そのステートメントに不均衡がある場合、為替レートは自動的に変更されます。 不均衡が赤字である国では、通貨が下落し、輸出品が安くなり、需要が増加し、最終的に BOP が均衡します。
- 多額の外貨準備を必要としない
変動為替レートに関しては、中央銀行は為替レートをヘッジするために多額の外貨準備を保有する必要はありません。 したがって、準備金は資本財を輸入し、経済成長を促進するために使用できます。
- 市場効率の向上
国のマクロ経済のファンダメンタルズは、市場の効率を改善することにより、変動為替レートと異なる国間のポートフォリオの流れに影響を与える可能性があります。
- 輸入品のインフレに対するヘッジ
為替レートが固定されている国は、国際収支の黒字や輸入価格の上昇を通じてインフレが輸入されるリスクがあります。 ただし、変動為替レートを採用している国では、この問題は発生しません。
変動為替レートには一定の制限があります
- 市場のボラティリティのリスク
変動為替レートは大きな変動と高いボラティリティの影響を受けるため、特定の通貨が別の通貨に対してわずか XNUMX 取引日で減価する可能性があります。 また、変動為替レートはマクロ経済のファンダメンタルズでは説明できないことにも注意が必要です。
- 経済成長の欠点
変動為替レートを制御できないと、経済成長と回復が制限される可能性があります。 通貨の為替レートがマイナスに変動した場合、そのようなイベントは深刻な経済的影響をもたらします。 たとえば、ドルとユーロの為替レートが上昇すると、米国からユーロ圏への輸出のコストが高くなります。
- 既存の問題が悪化する可能性があります
国が失業や高インフレなどの経済的困難に直面すると、変動為替レートがこれらの問題を悪化させる可能性があります。 たとえば、インフレ率がすでに高いときに国の通貨を切り下げると、インフレ率が上昇し、商品のコストが上昇するため、国の経常収支が悪化する可能性があります。
- 高揮発性
システムは変動通貨を非常に不安定にします。 その結果、それらは国の通商政策に直接的または間接的に影響を与えます。 ボラティリティが良好な場合、変動為替レートは国と投資家の両方に利益をもたらす可能性がありますが、その不安定な性質のために、投資家はより高いリスクを取りたくない場合があります.
