변동환율이란
1944년 44월에 제35차 세계 대전의 1967개 동맹국이 모인 브레튼 우즈 회의에서 통화의 금본위제가 확립되었습니다. 회의는 또한 국제통화기금(IMF), 세계은행, 온스당 14.3달러의 금 고정환율제도를 수립했습니다. 참가국들은 통화를 미국 달러에 고정하여 다른 중앙 은행이 자국 통화의 금리를 안정시키거나 조정하는 데 사용할 수 있는 기축 통화로 미국 달러를 설정했습니다. 1971년 후반에 금에 대한 급등과 영국 파운드에 대한 공격으로 파운드가 1973% 평가절하되면서 시스템에 큰 균열이 드러났습니다. 결국 미국 달러는 XNUMX년 리처드 닉슨 대통령 행정부에서 금본위제에서 제외되었고 그로부터 얼마 지나지 않은 XNUMX년에 시스템이 완전히 붕괴되었습니다. 이와 관련하여 참여 통화는 자유롭게 유동적이어야 했습니다.
금본위제와 브레턴우즈 체제의 실패는 이른바 '변동환율제'로 이어졌다. 한 국가의 통화 가격이 외환 시장과 다른 통화의 상대적인 수요와 공급에 의해 결정되는 시스템. 변동 환율은 고정 환율과 달리 무역 한도나 정부 통제의 제약을 받지 않습니다.
관할 구역 및 해당 환율 시스템을 보여주는 이미지
환율 조정
변동 환율 시스템에서 중앙 은행은 환율을 조정하기 위해 현지 통화를 사고 팔았습니다. 이러한 조정의 목표는 시장을 안정시키거나 환율의 유익한 변화를 달성하는 것입니다. GXNUMX 국가(캐나다, 프랑스, 독일, 이탈리아, 일본, 영국 및 미국)와 같은 중앙 은행 연합은 종종 환율 조정의 영향을 강화하기 위해 협력합니다. 그러나 종종 수명이 짧고 항상 원하는 결과를 제공하지는 않습니다.
실패한 개입의 가장 두드러진 사례는 1992년 금융가 조지 소로스가 영국 파운드에 대한 공동 공격을 주도했을 때 발생했습니다. 1990년 3.3월 현재 ERM(European Exchange Rate Mechanism)이 완성에 가까워졌습니다. 한편 영란은행은 영국 파운드의 변동성을 제한하려고 노력했으며 제안된 유로화를 촉진할 수 있는 능력으로 인해 파운드도 유럽 환율 메커니즘에 포함되었습니다. 소로스는 파운드화의 과도한 진입률에 대응하기 위해 영국 파운드화를 강제로 평가절하하고 ERM에서 탈퇴하는 성공적인 공동 공격을 감행했습니다. 공격의 여파로 영국 재무부는 약 1억 파운드의 손실을 입었고 Soros는 총 XNUMX억 달러를 벌었습니다.
중앙 은행은 또한 투자자 자금의 국내 유입에 영향을 미치기 위해 금리를 높이거나 낮춤으로써 통화 시장을 간접적으로 조정할 수 있습니다. 타이트한 밴드 내에서 가격을 통제하려는 노력의 역사는 이것이 항상 작동하지 않는다는 것을 보여주었기 때문에 많은 국가들이 자국 통화를 자유롭게 변동시키고 환율을 안내하기 위해 경제 도구를 사용합니다.
환율에 대한 중국 정부의 개입은 중앙은행인 중국인민은행(PBOC)을 통해서도 명백합니다. 중앙은행은 정기적으로 환율에 개입하여 위안화를 저평가합니다. 이를 달성하기 위해 PBOC는 위안화의 가치를 떨어뜨리고 중국 수출품의 가격을 낮추기 위해 위안화를 통화 바스켓에 고정시킵니다. 미국 달러가 통화 바스켓을 지배하고 있는 점을 감안할 때 PBOC는 다른 통화나 미국 국채를 매입하여 위안화를 미국 달러 주변의 2% 트레이딩 밴드 내에서 유지하도록 합니다. 공개시장에서도 위안화를 발행해 그 범위를 유지하고 있다. 그렇게 함으로써 위안화의 공급을 늘리고 다른 통화의 공급을 제한한다.
변동환율과 고정환율의 차이
고정 환율과 비교할 때 변동 환율은 더 효율적이고 공정하며 무료로 간주됩니다. 시장이 불안정한 경제적 불확실성의 시기에 통화가 고정되고 가격 변동이 훨씬 작은 고정 환율 시스템을 갖추는 것이 유리할 수 있습니다. 미국 달러는 종종 개발도상국과 경제에서 통화를 고정하는 데 의존합니다. 그렇게함으로써 그들은 안정감을 만들고 투자를 강화하며 인플레이션을 줄일 수 있습니다. 중앙은행은 고정 통화 대신 외환 시장에서 자체 통화를 사고 팔아 현지 환율을 유지합니다. 예를 들어, 현지 통화 3단위의 가치가 미화 XNUMX달러에 해당한다고 판단되면 중앙은행은 필요한 시간에 해당 달러를 시장에 공급할 수 있도록 해야 합니다. 중앙은행이 금리를 유지하려면 적절한 통화 공급과 시장 변동 감소를 보장하기 위해 시장에 여분의 자금을 방출(또는 흡수)하는 데 사용할 수 있는 높은 수준의 외환 보유고를 보유해야 합니다.
변동금리
고정환율과 달리 변동환율은 "자기 수정"이며 투기, 수급 및 기타 요인을 통해 민간 시장에 의해 결정됩니다. 변동환율 구조에서 장기 통화 가격의 변화는 상대적인 경제력을 나타냅니다. 단기 통화 가격의 변화는 재난, 투기, 통화의 일일 공급 및 수요를 나타냅니다. 예를 들어 통화에 대한 수요가 낮으면 통화 가치가 떨어집니다. 따라서 수입품은 더 비싸지고, 국내 상품과 서비스에 대한 수요를 자극하고, 이는 다시 더 많은 일자리를 창출하여 시장이 스스로 조정하게 됩니다.
고정 제도에서는 시장 압력도 환율 변화에 영향을 미칠 수 있으므로 실제로는 완전히 고정되거나 변동하는 통화는 없습니다. 때때로 자국 통화가 페깅된 통화에 대한 진정한 가치를 반영할 때 지하 시장(실제 공급과 수요를 더 많이 반영)이 개발될 수 있습니다. 이는 중앙은행이 공식 환율을 비공식 환율과 일치하도록 재평가 또는 평가절하하도록 자극하여 불법 시장 활동을 중단시킵니다.
부동 체제에서 중앙 은행은 안정성을 보장하고 인플레이션을 피하기 위한 조치를 구현함으로써 시장 극단에 개입해야 할 수 있습니다. 그러나 부동체제의 중앙은행이 개입하는 경우는 드물다.
환율 변동이 변동 환율에 미치는 영향
경제에 미치는 영향
환율 변동은 국가의 통화 정책에 직접적인 영향을 미칩니다. 환율 변동이 지속되면 국내외 무역 시장에 악영향을 미칠 수 있습니다.
상품 및 서비스에 미치는 영향
현지 통화가 약해지면 수입 상품이 현지 상품에 비해 더 비싸고 그 비용은 소비자에게 직접 부과됩니다. 대조적으로 안정적인 통화에 대해 소비자는 더 많은 상품을 구매할 수 있습니다. 예를 들어 유가는 국제 시장의 큰 변동에 영향을 받으며 안정적인 통화만이 가격 변동의 영향을 견딜 수 있습니다.
비즈니스 및 기업에 미치는 영향
통화 변동은 모든 유형의 비즈니스, 특히 국경 간 또는 글로벌 무역과 관련된 비즈니스에 영향을 미칩니다. 회사가 해외 상품을 직접 판매하거나 구매하지 않더라도 환율 변동은 상품 및 서비스 비용에 영향을 미칩니다.
변동환율의 장점은 다음과 같습니다.
- 외환의 자유로운 흐름
고정환율제와 달리 변동환율제에서는 통화를 자유롭게 거래할 수 있습니다. 따라서 정부와 은행이 지속적인 관리 시스템을 구현하는 것은 불필요합니다..
- 국제수지(BOP) 측면에서 안정성이 있습니다.
경제학에서 국제수지는 일정 기간 동안 한 국가의 실체와 나머지 세계의 실체 간에 교환된 금액을 보여주는 진술입니다. 해당 명세서에 불균형이 있으면 환율이 자동으로 변경됩니다. 불균형이 적자인 국가는 통화가 절하되고 수출이 더 저렴해져 수요가 증가하고 결국 BOP가 균형을 이룰 것입니다.
- 외환보유액이 많을 필요 없음
변동환율과 관련하여 중앙은행은 환율을 헤지하기 위해 많은 양의 외환보유고를 보유할 필요가 없습니다. 따라서 준비금은 자본재를 수입하고 경제 성장을 촉진하는 데 사용할 수 있습니다.
- 시장 효율성 향상
한 국가의 거시 경제 펀더멘탈은 시장의 효율성을 개선함으로써 변동 환율 및 다른 국가 간의 포트폴리오 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다.
- 수입 인플레이션에 대한 헤지
고정환율제 국가는 국제수지 흑자 또는 높은 수입가격을 통해 인플레이션 수입 위험이 있습니다. 그러나 변동 환율이 있는 국가에서는 이러한 문제가 발생하지 않습니다.
변동 환율에는 특정 제한이 있습니다.
- 시장 변동성의 위험
변동 환율은 변동성이 크고 변동성이 높기 때문에 특정 통화가 단 하루의 거래일에 다른 통화에 대해 평가절하될 수 있습니다. 변동환율은 거시경제적 펀더멘털로는 설명할 수 없다는 점도 주목할 만하다.
- 경제성장의 단점
변동 환율에 대한 통제가 없으면 경제 성장과 회복이 제한될 수 있습니다. 통화 환율이 마이너스로 하락하는 경우 심각한 경제적 결과를 초래할 수 있습니다. 예를 들어, 달러-유로 환율이 상승하면 미국에서 유로존으로의 수출 비용이 더 많이 듭니다.
- 기존 문제가 악화될 수 있음
한 국가가 실업이나 높은 인플레이션과 같은 경제적 어려움에 직면했을 때 변동 환율은 이러한 문제를 악화시킬 수 있습니다. 예를 들어, 인플레이션이 이미 높은 시점에 한 국가의 통화를 평가절하하면 인플레이션이 증가할 수 있으며 상품 비용 증가로 인해 해당 국가의 경상 계정이 악화될 수 있습니다.
- 높은 변동성
이 시스템은 부동 통화를 매우 불안정하게 만듭니다. 결과적으로 그들은 국가의 무역 정책에 직간접 적으로 영향을 미칩니다. 변동성이 유리하면 변동 환율은 국가와 투자자 모두에게 이익이 될 수 있지만 변동성이 큰 특성으로 인해 투자자는 더 높은 위험을 감수하기를 원하지 않을 수 있습니다.
