Apakah itu kadar pertukaran terapung

Pada bulan Julai 1944, piawaian emas untuk mata wang telah ditubuhkan oleh Persidangan Bretton Woods daripada 44 negara bersekutu dalam perang dunia II. Persidangan itu juga menubuhkan Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF), Bank Dunia dan sistem kadar pertukaran emas emas berharga $35 per auns. Negara yang mengambil bahagian menambat mata wang mereka kepada dolar AS, menetapkan dolar AS sebagai mata wang rizab yang boleh digunakan oleh bank pusat lain untuk menstabilkan atau menyesuaikan kadar faedah pada mata wang mereka. Kemudian pada tahun 1967 retak besar telah terdedah dalam sistem apabila larian pada emas dan serangan ke atas pound British menyebabkan penurunan nilai pound sebanyak 14.3%. Akhirnya, dolar AS telah dikeluarkan daripada standard emas pada tahun 1971 semasa pentadbiran Presiden Richard Nixon dan kemudian tidak terlalu lama selepas itu, pada tahun 1973, sistem itu runtuh sepenuhnya. Dalam hal ini, mata wang yang mengambil bahagian terpaksa terapung dengan bebas. 

Kegagalan piawaian emas dan penubuhan kayu Bretton membawa kepada apa yang dipanggil 'sistem kadar pertukaran terapung'. Sistem di mana harga mata wang sesebuah negara ditentukan oleh pasaran pertukaran asing dan penawaran dan permintaan relatif mata wang lain. Kadar pertukaran terapung tidak dikekang oleh had perdagangan atau kawalan kerajaan, tidak seperti kadar pertukaran tetap.

Imej yang menunjukkan bidang kuasa dan sistem kadar pertukaran mereka

Pelarasan pada kadar pertukaran mata wang

Dalam sistem kadar pertukaran terapung, bank pusat membeli dan menjual mata wang tempatan mereka untuk melaraskan kadar pertukaran. Matlamat pelarasan tersebut adalah untuk menstabilkan pasaran atau untuk mencapai perubahan yang menguntungkan dalam kadar pertukaran. Gabungan bank pusat, seperti Kumpulan Tujuh negara (Kanada, Perancis, Jerman, Itali, Jepun, United Kingdom, dan Amerika Syarikat), sering bekerjasama untuk mengukuhkan kesan pelarasan mereka ke atas kadar pertukaran, yang namun selalunya berumur pendek dan tidak selalu memberikan hasil yang diinginkan.

Antara contoh yang paling menonjol tentang campur tangan yang gagal berlaku pada tahun 1992 apabila pembiaya George Soros menerajui serangan terkoordinasi ke atas pound British. Sehingga Oktober 1990, Mekanisme Kadar Pertukaran Eropah (ERM) hampir siap. Sementara itu, Bank of England berusaha untuk mengehadkan turun naik Pound Britain dan disebabkan keupayaannya untuk memudahkan cadangan euro, pound juga dimasukkan dalam Mekanisme Kadar Pertukaran Eropah. Bertujuan untuk menentang apa yang dianggapnya sebagai kadar kemasukan yang berlebihan untuk pound, Soros melancarkan serangan bersepadu yang berjaya yang membawa kepada penurunan nilai paksa pound British dan penarikannya daripada ERM. Akibat serangan itu menelan belanja perbendaharaan British kira-kira £3.3 bilion manakala Soros memperoleh sejumlah $1 bilion.

Bank pusat juga boleh membuat pelarasan tidak langsung dalam pasaran mata wang dengan menaikkan atau menurunkan kadar faedah untuk menjejaskan aliran dana pelabur ke dalam negara. Sejarah cuba mengawal harga dalam lingkungan yang ketat telah menunjukkan bahawa ini tidak selalunya berkesan sehingga banyak negara membiarkan mata wang mereka terapung dengan bebas, dan menggunakan alat ekonomi untuk membimbing kadar mata wang mereka dalam pasaran pertukaran.

Campur tangan kerajaan China dalam kadar pertukaran juga jelas melalui bank pusatnya, People's Bank of China (PBOC) - bank pusat itu kerap campur tangan dalam kadar mata wangnya untuk mengekalkan yuan di bawah nilai. Untuk mencapai matlamat ini, PBOC menambat yuan kepada sekumpulan mata wang untuk menyusut nilainya dan menjadikan eksport China lebih murah. Memandangkan dolar AS mendominasi kumpulan mata wang, PBOC memastikan untuk mengekalkan yuan dalam jalur dagangan 2% di sekitar dolar AS dengan membeli mata wang lain atau bon Perbendaharaan AS. Ia juga mengeluarkan yuan dalam pasaran terbuka untuk mengekalkan julat itu. Dengan berbuat demikian, ia meningkatkan bekalan yuan dan menyekat bekalan mata wang lain.

Perbezaan antara kadar pertukaran terapung dan tetap

Jika dibandingkan dengan kadar tetap, kadar pertukaran terapung dilihat sebagai lebih cekap, adil dan bebas. Ia boleh memberi manfaat pada masa ketidaktentuan ekonomi apabila pasaran tidak stabil untuk mempunyai sistem kadar pertukaran tetap, di mana mata wang ditambat dan turun naik harga jauh lebih kecil. Dolar AS sering bergantung kepada negara membangun dan ekonomi untuk menambat mata wang mereka. Dengan berbuat demikian, mereka boleh mewujudkan rasa kestabilan, meningkatkan pelaburan, dan mengurangkan inflasi. Bank pusat mengekalkan kadar pertukaran tempatannya dengan membeli dan menjual mata wangnya sendiri di pasaran pertukaran asing sebagai ganti mata wang yang ditambat. Sebagai contoh, jika ditentukan bahawa nilai satu unit mata wang tempatan bersamaan dengan 3 Dolar AS, bank pusat perlu memastikan ia mampu membekalkan dolar tersebut kepada pasaran pada masa yang diperlukan. Untuk bank pusat mengekalkan kadar, ia mesti memegang rizab asing yang tinggi yang boleh digunakan untuk melepaskan (atau menyerap) dana tambahan ke (atau keluar) pasaran untuk memastikan bekalan wang yang sesuai dan turun naik pasaran yang berkurangan.

Kadar Terapung

Tidak seperti kadar tetap, kadar pertukaran terapung adalah "pembetulan sendiri" dan ditentukan oleh pasaran swasta melalui spekulasi, penawaran dan permintaan serta faktor lain. Dalam struktur kadar pertukaran terapung, perubahan dalam harga mata wang jangka panjang mewakili kekuatan ekonomi perbandingan dan perbezaan dalam kadar faedah di seluruh negara manakala perubahan dalam harga mata wang jangka pendek mewakili bencana, spekulasi dan penawaran dan permintaan harian mata wang. Contohnya; jika permintaan untuk mata wang rendah, nilai mata wang akan berkurangan Oleh itu, barangan import menjadi lebih mahal, merangsang permintaan terhadap barangan dan perkhidmatan tempatan, yang seterusnya akan menyebabkan lebih banyak pekerjaan diwujudkan, menyebabkan pasaran membetulkan sendiri.

Dalam rejim tetap, tekanan pasaran juga boleh mempengaruhi perubahan dalam kadar pertukaran jadi pada hakikatnya, tiada mata wang tetap atau terapung sepenuhnya. Kadangkala, apabila mata wang tempatan mencerminkan nilai sebenar berbanding mata wang yang ditambat, pasaran bawah tanah (yang lebih mencerminkan penawaran dan permintaan sebenar) mungkin berkembang. Ini akan mendorong bank pusat negara untuk menilai semula atau menurunkan nilai kadar rasmi supaya kadar itu selaras dengan yang tidak rasmi, sekali gus menghentikan aktiviti pasaran haram.

Dalam rejim terapung, bank pusat mungkin terpaksa campur tangan pada keterlaluan pasaran dengan melaksanakan langkah untuk memastikan kestabilan dan mengelakkan inflasi; namun, jarang sekali bank pusat rejim terapung akan campur tangan.

Kesan turun naik mata wang ke atas kadar pertukaran terapung

Impak ekonomi

Turun naik mata wang mempunyai kesan langsung ke atas dasar monetari sesebuah negara. Jika turun naik mata wang adalah malar, ia boleh menjejaskan pasaran untuk perdagangan asing dan tempatan.

Kesan ke atas barangan dan perkhidmatan

Jika mata wang tempatan lemah, barang import akan lebih mahal jika dibandingkan dengan barangan tempatan dan caj akan ditanggung terus ke atas pengguna. Sebaliknya, kepada mata wang yang stabil, pengguna akan mempunyai keupayaan untuk membeli lebih banyak barangan. Harga minyak, sebagai contoh, dipengaruhi oleh turun naik yang besar dalam pasaran antarabangsa dan hanya mata wang yang stabil mungkin dapat mengharungi kesan turun naik harga.

Kesan kepada perniagaan dan perusahaan

Turun naik mata wang mempengaruhi setiap jenis perniagaan, terutamanya perniagaan yang terlibat dalam perdagangan rentas sempadan atau global. Walaupun syarikat itu tidak menjual atau membeli barangan asing secara langsung, turun naik dalam kadar pertukaran memberi kesan kepada kos barangan dan perkhidmatan mereka.

Kelebihan kadar pertukaran terapung adalah seperti berikut

1. Aliran bebas pertukaran asing

Berbeza dengan kadar pertukaran tetap, dalam sistem kadar pertukaran terapung, mata wang boleh didagangkan secara bebas. Oleh itu, adalah tidak perlu bagi kerajaan dan bank untuk melaksanakan sistem pengurusan yang berterusan.

2. Dari segi imbangan pembayaran (BOP), terdapat kestabilan

Dalam ekonomi, imbangan pembayaran ialah penyata yang menunjukkan berapa banyak yang telah ditukar antara entiti sesebuah negara dan entiti seluruh dunia dalam satu tempoh masa. Jika terdapat sebarang ketidakseimbangan dalam penyata tersebut, maka kadar pertukaran berubah secara automatik. Negara yang ketidakseimbangannya adalah defisit akan menyaksikan mata wangnya susut nilai, eksportnya akan menjadi lebih murah menyebabkan peningkatan dalam permintaan dan akhirnya membawa BOP kepada keseimbangan.

3. Tiada keperluan untuk rizab pertukaran asing yang besar

Mengenai kadar pertukaran terapung, bank pusat tidak perlu memegang rizab mata wang asing yang besar untuk melindung nilai kadar pertukaran. Oleh itu, rizab boleh digunakan untuk mengimport barangan modal dan menggalakkan pertumbuhan ekonomi.

4. Kecekapan pasaran yang lebih baik

Asas makroekonomi sesebuah negara boleh menjejaskan kadar pertukaran terapung dan aliran portfolio antara negara yang berbeza, dengan meningkatkan kecekapan pasaran.

5. Lindung nilai terhadap inflasi ke atas import

Negara dengan kadar pertukaran tetap berisiko mengimport inflasi melalui lebihan dalam imbangan pembayaran atau harga import yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, negara yang mempunyai kadar pertukaran terapung tidak mengalami cabaran ini.

Kadar pertukaran terapung mengalami had tertentu

1. Risiko turun naik pasaran

Kadar pertukaran terapung tertakluk kepada turun naik yang ketara dan turun naik yang tinggi, jadi adalah mungkin untuk mata wang tertentu menyusut nilai berbanding mata wang lain dalam hanya satu hari dagangan. Perlu diingatkan juga bahawa kadar pertukaran terapung tidak dapat dijelaskan melalui asas makroekonomi.

2. Kelemahan pertumbuhan ekonomi

Ketiadaan kawalan ke atas kadar pertukaran terapung boleh menyebabkan pertumbuhan dan pemulihan ekonomi yang terhad. Sekiranya berlaku hanyut negatif dalam kadar pertukaran mata wang, peristiwa sebegini menimbulkan akibat ekonomi yang serius. Sebagai contoh, dalam kadar pertukaran dolar-euro yang meningkat, eksport dari AS ke zon euro akan menjadi lebih mahal.

3. Isu sedia ada mungkin semakin merosot

Apabila sesebuah negara menghadapi masalah ekonomi seperti pengangguran atau inflasi yang tinggi, kadar pertukaran terapung mungkin memburukkan lagi isu ini. Contohnya, penurunan nilai mata wang sesebuah negara pada masa inflasi sudah tinggi boleh menyebabkan inflasi meningkat dan boleh memburukkan akaun semasa negara akibat kenaikan kos barangan.

4. Volatiliti Tinggi

Sistem ini menjadikan mata wang terapung menjadi sangat tidak menentu; akibatnya, ia menjejaskan dasar perdagangan negara secara langsung atau tidak. Jika turun naik adalah menggalakkan, kadar pertukaran terapung boleh memberi manfaat kepada kedua-dua negara dan pelabur tetapi disebabkan sifatnya yang tidak menentu, pelabur mungkin tidak mahu mengambil risiko yang lebih tinggi.