Hva er flytende valutakurs
I løpet av juli måned 1944 ble gullstandarden for valutaer etablert av Bretton Woods-konferansen av 44 allierte land under andre verdenskrig. Konferansen etablerte også Det internasjonale pengefondet (IMF), Verdensbanken og et fastkurssystem for gull priset til $35 per unse. Deltakende land knyttet sine valutaer til den amerikanske dollaren, og etablerte den amerikanske dollaren som reservevalutaen som andre sentralbanker kan bruke til å stabilisere eller justere rentene på deres valutaer. Senere i 1967 ble det avdekket en stor sprekk i systemet da et løp på gull og et angrep på det britiske pundet førte til en devaluering av pundet med 14.3 %. Til slutt ble den amerikanske dollaren fjernet fra gullstandarden i 1971 under president Richard Nixons administrasjon, og ikke så lenge etter det, i 1973, kollapset systemet fullstendig. I denne forbindelse måtte deltakende valutaer flyte fritt.
Feilen i gullstandarden og Bretton woods-etablissementet førte til det som kalles "det flytende valutakurssystemet". Et system der et lands valutapris bestemmes av valutamarkedet og det relative tilbudet og etterspørselen til andre valutaer. Den flytende valutakursen er ikke begrenset av handelsgrenser eller statlige kontroller, i motsetning til en fast valutakurs.
Bilde som viser jurisdiksjoner og deres valutakurssystem
Justeringer på valutakurser
I et flytende valutakurssystem kjøper og selger sentralbankene sine lokale valutaer for å justere valutakursen. Målet med en slik justering er å stabilisere markedet eller å oppnå en gunstig endring i valutakursen. Koalisjon av sentralbanker, slik som de fra gruppen av syv nasjoner (Canada, Frankrike, Tyskland, Italia, Japan, Storbritannia og USA), jobber ofte sammen for å styrke effekten av deres justeringer på valutakurser, som er imidlertid ofte kortvarig og gir ikke alltid de ønskede resultatene.
Blant de mest fremtredende eksemplene på en mislykket intervensjon skjedde i 1992 da finansmannen George Soros stod i spissen for et koordinert angrep på det britiske pundet. Fra oktober 1990 var European Exchange Rate Mechanism (ERM) nær ferdigstillelse. I mellomtiden forsøkte Bank of England å begrense volatiliteten til det britiske pundet, og på grunn av dets evne til å legge til rette for den foreslåtte euroen, ble pundet også inkludert i den europeiske valutakursmekanismen. I sikte på å motvirke det han så på som en overdreven inngangshastighet for pundet, satte Soros i gang et vellykket samordnet angrep som førte til tvungen devaluering av det britiske pundet og dets tilbaketrekning fra ERM. Etterdønningene av angrepet kostet den britiske statskassen omtrent 3.3 milliarder pund mens Soros tjente totalt 1 milliard dollar.
Sentralbanker kan også gjøre indirekte justeringer i valutamarkedene ved å heve eller senke renten for å påvirke strømmen av investorenes midler inn i landet. Historien om å prøve å kontrollere prisene innenfor stramme bånd har vist at dette ikke alltid fungerer, så mange nasjoner lar sine valutaer flyte fritt, og bruker økonomiske verktøy for å styre valutakursen i valutamarkedet.
Den kinesiske regjeringens innblanding i valutakurser er også tydelig gjennom sentralbanken, People's Bank of China (PBOC) - sentralbanken intervenerer regelmessig i valutakursene for å holde yuanen undervurdert. For å oppnå dette, knytter PBOC yuanen til en kurv av valutaer for å svekke verdien og gjøre kinesisk eksport billigere. Gitt at den amerikanske dollaren dominerer kurven av valutaer, sørger PBOC for å opprettholde yuanen innenfor et 2% handelsbånd rundt den amerikanske dollaren ved å kjøpe andre valutaer eller amerikanske statsobligasjoner. Den utsteder også yuanen i det åpne markedet for å opprettholde dette området. Ved å gjøre det øker det tilgangen på yuan og begrenser tilgangen på andre valutaer.
Forskjellen mellom flytende og fast valutakurs
Sammenlignet med fastkurs blir flytende valutakurser sett på som mer effektive, rettferdige og gratis. Det kan være fordelaktig i tider med økonomisk usikkerhet når markedene er ustabile å ha faste valutasystemer, hvor valutaer er bundet og prissvingninger er mye mindre. Den amerikanske dollaren er ofte avhengig av utviklingsland og økonomier for å forankre valutaene deres. Ved å gjøre det kan de skape en følelse av stabilitet, øke investeringene og redusere inflasjonen. En sentralbank opprettholder sin lokale valutakurs ved å kjøpe og selge sin egen valuta på valutamarkedet i stedet for en fast valuta. For eksempel, hvis det fastslås at verdien av en enkelt enhet lokal valuta tilsvarer 3 amerikanske dollar, vil sentralbanken måtte sørge for at den er i stand til å levere den dollaren til markedet på det tidspunktet som kreves. For at sentralbanken skal opprettholde kursen, må den holde et høyt nivå av utenlandske reserver som kan brukes til å frigjøre (eller absorbere) ekstra midler inn i (eller ut av) markedet for å sikre en passende pengemengde og reduserte markedssvingninger.
Flytende hastighet
I motsetning til fastkursen er den flytende valutakursen "selvkorrigerende" og bestemmes av det private markedet gjennom spekulasjoner, tilbud og etterspørsel og andre faktorer. I flytende valutakursstrukturer representerer endringer i langsiktige valutapriser komparativ økonomisk styrke og forskjeller i renter på tvers av land, mens endringer i kortsiktige valutapriser representerer katastrofer, spekulasjoner og det daglige tilbudet og etterspørselen av valutaen. Ta for eksempel; hvis etterspørselen etter en valuta er lav, vil verdien av valutaen synke Derfor blir importerte varer dyrere, noe som stimulerer etterspørselen etter lokale varer og tjenester, noe som igjen vil føre til at flere jobber skapes, noe som får markedet til å korrigere seg selv.
I et fast regime kan markedspress også påvirke endringer i valutakursen, så i realiteten er ingen valuta helt fast eller flytende. Noen ganger, når en hjemmevaluta reflekterer dens sanne verdi mot dens faste valuta, kan det utvikles et underjordisk marked (som mer reflekterer faktisk tilbud og etterspørsel). Dette vil få landets sentralbank til å revaluere eller devaluere den offisielle kursen slik at kursen er i tråd med den uoffisielle, og dermed stoppe aktiviteten til ulovlige markeder.
I flytende regimer kan sentralbanker bli tvunget til å intervenere ved markedsekstremer ved å iverksette tiltak for å sikre stabilitet og unngå inflasjon; det er imidlertid sjelden at sentralbanken til et flytende regime vil blande seg inn.
Effekten av valutasvingninger på flytende valutakurser
Økonomisk innvirkning
Valutasvingninger har en direkte innvirkning på pengepolitikken til et land. Hvis valutasvingningene er konstante, kan det påvirke markedet negativt for både utenriks- og lokalhandel.
Påvirkning på varer og tjenester
Hvis en lokal valuta svekkes, vil importerte varer koste mer sammenlignet med lokale varer, og avgiften vil bli belastet direkte på forbrukerne. I motsetning til en stabil valuta vil forbrukerne ha muligheten til å kjøpe flere varer. Oljeprisen påvirkes for eksempel av store svingninger i det internasjonale markedet, og bare stabile valutaer kan være i stand til å motstå virkningen av prissvingningene.
Påvirkning på næringsliv og bedrifter
Valutasvingninger påvirker alle typer virksomhet, spesielt virksomheter som er involvert i grenseoverskridende eller global handel. Selv om selskapet ikke selger eller kjøper utenlandske varer direkte, påvirker svingninger i valutakurser kostnadene for varer og tjenester.
Fordelen med flytende valutakurser er som følger
- Fri flyt av valuta
I motsetning til fast valutakurs, i et flytende valutakurssystem, kan valutaer omsettes fritt. Det er derfor unødvendig for myndigheter og banker å implementere kontinuerlige styringssystemer.
- Når det gjelder betalingsbalanse (BOP), er det stabilitet
I økonomi er en betalingsbalanse en uttalelse som viser hvor mye som ble utvekslet mellom enhetene i et land og enhetene i resten av verden over en periode. Hvis det er ubalanse i den erklæringen, endres valutakursen automatisk. Et land hvis ubalanse er et underskudd vil se valutaen svekke, eksporten vil bli billigere, noe som fører til en økning i etterspørselen og til slutt bringe BOP til likevekt.
- Ingen krav til store valutareserver
Når det gjelder flytende valutakurser, er ikke sentralbanker pålagt å holde store valutareserver for å sikre valutakursen. Reservene kan derfor brukes til å importere kapitalvarer og fremme økonomisk vekst.
- Forbedret markedseffektivitet
Et lands makroøkonomiske grunnforhold kan påvirke dets flytende valutakurs og porteføljestrømmer mellom ulike land, ved å forbedre effektiviteten til markedet.
- Sikring mot inflasjon på import
Land med faste valutakurser risikerer import av inflasjon gjennom overskudd i betalingsbalansen eller høyere importpriser. Land som har flytende valutakurser opplever imidlertid ikke denne utfordringen.
Flytende valutakurser har visse begrensninger
- Risikoen for markedsvolatilitet
Flytende valutakurser er gjenstand for betydelige svingninger og høy volatilitet, så det er mulig for en bestemt valuta å svekke seg mot en annen valuta på bare én handelsdag. Det er også verdt å merke seg at den flytende valutakursen ikke kan forklares gjennom makroøkonomiske fundamentale forhold.
- Ulempen på økonomisk vekst
Fravær av kontroll over flytende valutakurser kan føre til begrenset økonomisk vekst og bedring. Ved en negativ avvik i valutakursen gir en slik hendelse alvorlige økonomiske konsekvenser. Ta for eksempel, i en stigende dollar-euro-kurs vil eksport fra USA til eurosonen bli dyrere.
- Eksisterende problemer kan forverres
Når et land står overfor økonomiske vanskeligheter som arbeidsledighet eller høy inflasjon, kan flytende valutakurser forverre disse problemene. For eksempel kan devaluering av et lands valuta på et tidspunkt der inflasjonen allerede er høy føre til at inflasjonen øker og kan forverre landets driftskonto på grunn av en økning i varekostnadene.
- Høy volatilitet
Systemet gjør at flytende valutaer er svært volatile; som et resultat påvirker de landets handelspolitikk direkte eller indirekte. Hvis volatiliteten er gunstig, kan den flytende valutakursen være til fordel for både landet og investorene, men på grunn av dens volatile natur vil investorer kanskje ikke ta høyere risiko.
