Que é o tipo de cambio flotante

Durante o mes de xullo de 1944, a Conferencia de Bretton Woods de 44 países aliados da Segunda Guerra Mundial estableceu o patrón ouro para as moedas. A Conferencia tamén estableceu o Fondo Monetario Internacional (FMI), o Banco Mundial e un sistema de tipos de cambio fixo de ouro cun prezo de 35 dólares por onza. Os países participantes vincularon as súas moedas ao dólar estadounidense, establecendo o dólar estadounidense como a moeda de reserva a través da cal outros bancos centrais poden utilizar para estabilizar ou axustar os tipos de interese das súas moedas. Máis tarde, en 1967, un gran crack quedou ao descuberto no sistema cando un ataque ao ouro e un ataque á libra británica provocaron a devaluación da libra nun 14.3%. Finalmente, o dólar estadounidense foi eliminado do patrón ouro en 1971 durante a administración do presidente Richard Nixon e, non moito tempo despois, en 1973, o sistema colapsou por completo. Neste sentido, as moedas participantes tiveron que flotar libremente. 

O fracaso do patrón ouro e do establecemento de Bretton woods levou ao que se chama "o sistema de tipo de cambio flotante". Un sistema no que o prezo da moeda dun país está determinado polo mercado de divisas e a oferta e demanda relativas doutras moedas. O tipo de cambio flotante non está limitado por límites comerciais ou controis gobernamentais, a diferenza dun tipo de cambio fixo.

Imaxe que mostra as xurisdicións e o seu sistema de tipos de cambio

Axustes nos tipos de cambio

Nun sistema de tipo de cambio flotante, os bancos centrais compran e venden as súas moedas locais para axustar o tipo de cambio. O obxectivo deste axuste é estabilizar o mercado ou lograr un cambio beneficioso no tipo de cambio. A coalición de bancos centrais, como os do Grupo dos Sete (Canadá, Francia, Alemaña, Italia, Xapón, Reino Unido e Estados Unidos), adoitan traballar xuntos para reforzar o impacto dos seus axustes nos tipos de cambio, que non obstante, adoita ser de curta duración e non sempre proporciona os resultados desexados.

Entre os exemplos máis destacados dunha intervención fallida ocorreu en 1992 cando o financeiro George Soros encabezou un ataque coordinado contra a libra británica. En outubro de 1990, o Mecanismo Europeo de Tipo de Cambio (ERM) estaba preto de rematar. Mentres tanto, o Banco de Inglaterra procurou limitar a volatilidade da libra esterlina e debido á súa capacidade para facilitar o euro proposto, a libra tamén se incluíu no Mecanismo de Tipo de Cambio Europeo. Co obxectivo de contrarrestar o que consideraba unha taxa de entrada excesiva para a libra, Soros lanzou un ataque concertado exitoso que levou á devaluación forzada da libra esterlina e á súa retirada do ERM. As consecuencias do ataque custoulle ao tesouro británico aproximadamente 3.3 millóns de libras, mentres que Soros gañou un total de 1 millóns de dólares.

Os bancos centrais tamén poden facer axustes indirectos nos mercados de divisas aumentando ou baixando os tipos de interese para afectar o fluxo de fondos dos investidores ao país. A historia de tentar controlar os prezos dentro de bandas axustadas demostrou que isto non sempre funciona, polo que moitas nacións deixan que as súas moedas floten libremente e utilizan ferramentas económicas para guiar a súa taxa de cambio no mercado de cambio.

A intervención do goberno chinés nos tipos de cambio tamén é evidente a través do seu banco central, o Banco Popular de China (PBOC): o banco central intervén regularmente nos seus tipos de cambio para manter o yuan infravalorado. Para conseguilo, o PBOC vincula o yuan a unha cesta de moedas para depreciar o seu valor e facer que as exportacións chinesas sexan máis baratas. Dado que o dólar estadounidense domina a cesta de moedas, o PBOC garante manter o yuan dentro dunha franxa de negociación do 2% ao redor do dólar estadounidense comprando outras moedas ou bonos do Tesouro estadounidense. Tamén emite o yuan no mercado aberto para manter ese rango. Ao facelo, aumenta a oferta de yuan e restrinxe a oferta doutras moedas.

A diferenza entre tipos de cambio flotantes e fixos

En comparación co tipo de cambio fixo, os tipos de cambio flotantes considéranse máis eficientes, xustos e gratuítos. Pode ser beneficioso en tempos de incerteza económica cando os mercados son inestables ter sistemas de tipos de cambio fixos, onde as moedas están vinculadas e as flutuacións de prezos son moito menores. Os países e economías en desenvolvemento confían a miúdo no dólar estadounidense para ancorar as súas moedas. Ao facelo, poden crear unha sensación de estabilidade, mellorar o investimento e reducir a inflación. Un banco central mantén o seu tipo de cambio local comprando e vendendo a súa propia moeda no mercado de cambio en lugar dunha moeda vinculada. Por exemplo, se se determina que o valor dunha única unidade de moeda local é equivalente a 3 dólares estadounidenses, o banco central terá que garantir que é capaz de subministrar ese dólar ao mercado no momento necesario. Para que o banco central manteña a taxa, debe manter un alto nivel de reservas de divisas que se poidan utilizar para liberar (ou absorber) fondos adicionais dentro (ou fóra) do mercado para garantir unha oferta monetaria adecuada e reducir as flutuacións do mercado.

Taxa flotante

A diferenza do tipo de cambio fixo, o tipo de cambio flotante é "autocorrexible" e está determinado polo mercado privado mediante especulacións, oferta e demanda e outros factores. Nas estruturas do tipo de cambio flotante, os cambios nos prezos das moedas a longo prazo representan unha fortaleza económica comparativa. e as diferenzas nos tipos de interese entre os países, mentres que os cambios nos prezos das moedas a curto prazo representan desastres, especulacións e a oferta e a demanda diarias da moeda. Por exemplo, se a demanda dunha moeda é baixa, o valor da moeda diminuirá. Polo tanto, os bens importados encarecen, estimulando a demanda de bens e servizos locais, o que á súa vez provocará a creación de máis postos de traballo, provocando que o mercado se autocorrexa.

Nun réxime fixo, as presións do mercado tamén poden influír nos cambios no tipo de cambio, polo que, en realidade, ningunha moeda está totalmente fixa ou flotante. Ás veces, cando unha moeda local reflicte o seu verdadeiro valor fronte á súa moeda vinculada, pódese desenvolver un mercado subterráneo (que reflicte máis a oferta e a demanda reais). Isto levará ao banco central do país a revalorizar ou devaluar a taxa oficial para que a taxa se axuste á non oficial, co que freará a actividade dos mercados ilegais.

En réximes flotantes, os bancos centrais poden verse obrigados a intervir nos extremos do mercado implementando medidas para garantir a estabilidade e evitar a inflación; con todo, é raro que o banco central dun réxime flotante interfira.

O impacto das flutuacións da moeda nos tipos de cambio flotantes

Impacto económico

As flutuacións da moeda teñen un impacto directo na política monetaria dun país. Se a fluctuación da moeda é constante, pode afectar negativamente ao mercado tanto para o comercio exterior como para o local.

Impacto sobre bens e servizos

Se unha moeda local se debilita, os bens importados custarán máis en comparación cos produtos locais e o cargo correrá directamente sobre os consumidores. En cambio, a unha moeda estable, os consumidores terán a capacidade de comprar máis bens. Os prezos do petróleo, por exemplo, están afectados por grandes flutuacións no mercado internacional e só as moedas estables poden soportar o impacto das flutuacións de prezos.

Impacto nas empresas e nas empresas

A flutuación da moeda afecta a todo tipo de empresas, especialmente ás empresas que participan no comercio transfronteirizo ou global. Aínda que a empresa non venda ou compra bens estranxeiros directamente, as flutuacións dos tipos de cambio afectan o seu custo de bens e servizos.

A vantaxe dos tipos de cambio flotantes é a seguinte

1. Libre circulación de divisas

En contraste co tipo de cambio fixo, nun sistema de tipo de cambio flotante, as moedas pódense negociar libremente. Polo tanto, é innecesario que os gobernos e os bancos implanten sistemas de xestión continua.

2. En termos de balanza de pagos (BOP), hai estabilidade

En economía, unha balanza de pagos é unha declaración que mostra canto se intercambiou entre as entidades dun país e as entidades do resto do mundo durante un período de tempo. Se hai algún desequilibrio nesa declaración, entón o tipo de cambio cambia automaticamente. Un país cuxo desequilibrio é un déficit vería a súa moeda depreciarse, as súas exportacións abararanse, provocando un aumento da demanda e, finalmente, equilibrando a balanza de pagos.

3. Non se requiren grandes reservas de divisas

En canto aos tipos de cambio flotantes, os bancos centrais non están obrigados a manter grandes reservas de moeda estranxeira para cubrir o tipo de cambio. Polo tanto, as reservas pódense utilizar para importar bens de equipo e promover o crecemento económico.

4. Mellora da eficiencia do mercado

Os fundamentos macroeconómicos dun país poden afectar o seu tipo de cambio flotante e os fluxos de carteira entre diferentes países, mellorando a eficiencia do mercado.

5. Cobertura contra a inflación nas importacións

Os países con tipos de cambio fixos arriscan a importación de inflación a través de superávits na balanza de pagos ou prezos de importación máis elevados. Non obstante, os países que teñen tipos de cambio flotantes non experimentan este desafío.

Os tipos de cambio flotantes sofren certas limitacións

1. O risco de volatilidade do mercado

Os tipos de cambio flotantes están suxeitos a flutuacións importantes e unha alta volatilidade, polo que é posible que unha determinada moeda se deprecie fronte a outra moeda nun só día de negociación. Tamén cabe destacar que o tipo de cambio flotante non se pode explicar a través de fundamentos macroeconómicos.

2. Inconveniente no crecemento económico

A ausencia de control sobre os tipos de cambio flotantes pode levar a un crecemento económico e unha recuperación restrinxidos. No caso de que se produza unha deriva negativa no tipo de cambio dunha moeda, tal evento supón graves consecuencias económicas. Por exemplo, nun aumento do tipo de cambio dólar-euro, as exportacións de EE. UU. á zona euro serán máis caras.

3. Os problemas existentes poden deteriorarse

Cando un país se enfronta a dificultades económicas como o desemprego ou a alta inflación, os tipos de cambio flotantes poden agravar estes problemas. Por exemplo, a devaluación da moeda dun país nun momento no que a inflación xa é alta pode facer que a inflación aumente e pode empeorar a conta corrente do país debido a un aumento do custo dos bens.

4. Alta volatilidade

O sistema fai que as moedas flotantes sexan altamente volátiles; como resultado, afectan directa ou indirectamente ás políticas comerciais do país. Se a volatilidade é favorable, o tipo de cambio flotante pode beneficiar tanto ao país como aos investimentos, pero debido á súa natureza volátil, os investimentos poden non querer asumir riscos máis altos.