ניתוח יסודי - שיעור 7

בשיעור זה תלמד:

• מהו ניתוח היסוד
• איך משפיעים נתונים מאקרו כלכליים על השוק

ניתן לתאר את הניתוח הבסיסי כ"שיטה להערכת ביטחון, בניסיון למדוד את ערכו הפנימי, על ידי בחינת הגורמים הכלכליים, הפיננסיים ואחרים הכמותיים והכמותיים ". בקיצור, המסחר במט"ח הוא מודאג; אנו בוחנים את כל המידע המאקרו והמיקרו כלכלי לגבי הביצועים של מדינה או אזור מסוימים, על מנת לקבוע את שווי המטבע שלה, לעומת מטבעות אחרים.

סיווגים שונים של ניתוח יסודי

יש תיאור מפתח שסוחרים מתחילים צריכים להכיר בנוגע למסחר בסיסי בחדשות ולנתונים שפורסמו; הפרסום או: מחטיא, מכות או נכנס כתחזית. אם הנתונים "מפספסים את התחזית", ההשפעה על המדינה הרלוונטית לרוב שלילית. אם הנתונים "עולים על התחזית", הם נחשבים לחיוביים עבור המטבע לעומת עמיתיו. אם הנתונים נכנסים כתחזית, ייתכן שההשפעה תמתן או תנוטרל. חלק מפרסומי הנתונים הכלכליים המאקרו שעשויים להיות בעלי השפעה גבוהה על השווקים הפיננסיים הם:

• 2003. מספר מועסקים ואבטלה
• נתוני האינפלציה
• תמ"ג

אבטלה ומספרי תעסוקה

כדוגמה נשתמש בנתוני האבטלה ונתוני התעסוקה של משרד החוץ האמריקאי. בפרט הנתונים החודשיים המשפיעים על שכר חודשי גבוה, יש את היכולת להעביר את השווקים, אם הנתונים שפורסמו מכה, או מחמיץ את התחזית. נשתמש גם במספר סביר, אבל היפותטי, כדי להדגים כיצד הנתונים יכולים להתפרש על ידי המשקיעים.

ראשית, כל שבוע מסחר, בדרך כלל ביום חמישי, אנו מקבלים את המספר השבועי של תביעות אבטלה האחרונות ואת התביעות המתמשכות של BLS; הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה. התביעות האחרונות בשבוע הקודם עשויות להיות 250k, יותר מאשר בשבוע הקודם 230k וחסרים את התחזית של 235k. תביעות המשך אולי עלה מ 1450k ל 1500k, גם חסר את התחזית. פרסומים אלה נתונים עשויים להשפיע לרעה על הדולר האמריקאי. כמובן שההשפעה תפחת, בהתאם לחומרת התגעגע.

שנית; נתוני ה- NFP הידועים לשמצה המתפרסמים אחת לחודש, הם ממתינים בקוצר רוח מכיוון שלעתים קרובות הם יכולים להשפיע באופן דרמטי על ערך הדולר האמריקני. עם זאת, יש לציין כי ההשפעה של נתונים אלה היא הרבה פחות לאחרונה (2017) מאשר בשנים קודמות. זמן קצר לאחר משברי הכספים ובריאות האשראי שלאחר מכן בין השנים 2007-2009 ובתקופות שקדמו לו, סדרת מספרי התעסוקה המתייחסים לנתוני ה- NFP היו לעיתים קרובות תנודתיות ביותר, ולכן התנועות של צמדי מטבעות כגון: GPB / USD, USD / JPY ו- EUR / USD היו ניכרים. נכון לעכשיו נתוני ה- NFP שפורסמו נמצאים בדרך כלל בטווח הדוק, ולכן התנועות של צמדי המטבעות העיקריות הן הרבה פחות דרמטיות.

נתוני האינפלציה

נתוני אינפלציה רבים מתפרסמים על ידי סוכנויות ממשלתיות רשמיות, כגון ה- ONS בבריטניה. הנתונים הסטטיסטיים הרשמיים (ONS) מפרסמים את נתוני האינפלציה בבריטניה מדי חודש, נתוני האינפלציה המרכזיים הם מדד המחירים לצרכן ו- RPI, נתוני האינפלציה הצרכנית והקמעונאית. ה - ONS מפרסם גם נתונים כגון האינפלציה בשכר, נתוני האינפלציה של היבוא והיצוא ושל נתוני האינפלציה במחירי הבתים, אך מדד המחירים לצרכן נחשב לגידול הבולט ביותר או החודשי והשנתי (יואי). אנו משתמשים בנתוני האינפלציה של בריטניה כדוגמה, מכיוון שבזמן הנוכחי (2017) האינפלציה היא נושא מרכזי בבריטניה.

האינפלציה עלתה לאחרונה בבריטניה משיעור של 0.2% ב- 2016, ל- 2.9% ברבעון הראשון של 2017. עלייה מהירה זו יצרה ספקולציות כי הבנק המרכזי של בריטניה (הבנק המרכזי של בריטניה), באמצעות ועדת המדיניות המוניטרית שלו, ייאלץ להעלות את הריבית הבסיסית. העלייה החדה באינפלציה נגרמה על ידי החלטת משאל העם הבריטי לעזוב את האיחוד האירופי. סטרלינג ירד בחדות לעומת עמיתים העיקריים שלו (האירו והדולר) באופן דרמטי ולמרות ההתאוששות האחרונות, הוא עדיין כרגע למטה. 15% לעומת שני עמיתים מאז יוני 2016. ובכלכלה כ - 70% תלוי בהוצאה לצרכן, עם קמעונאות ושירותים להיות הנהגים העיקריים, ההשפעה של נפילת סטרלינג על הכלכלה הייתה חמורה. קמעונאים כעת (Q2 2017) עדים המכירות קורסת (רק עד 0.9% בשנה), עליית שכר נופלים; רק ב- 1.9 בשנה, בעוד שהתמ"ג הבריטי (תוצר מקומי גולמי) עבור Q1 של 2017 היה 0.2%, הנמוך ביותר במדינות 28 שמרכיבות את האיחוד האירופי.

אם האינפלציה תתחזק משמעותית לקראת התחזית, האנליסטים והמשקיעים עשויים להקשיב היטב לתדרוך ים שונים של הבנק המרכזי של בריטניה, כדי לברר אם הבנק המרכזי יעלה את הריבית על מנת לשלוט באינפלציה, ולכן הליש "ט יעלו לעומת עמיתיו. המשקיעים עשויים בהמוניהם לתרגם מיידית, או פעימה משמעותית, כמו סיבה או ללכת ארוך או קצר מטבע. 

תמ"ג

אנליסטים ומשקיעים יעקבו תמיד בקפידה את פרסומי התמ"ג ממדינות או אזורים שונים, על מנת לבסס את הרווחה הכלכלית של המו"ל הספציפי. המהדורות מתפרסמות בדרך כלל על ידי מחלקות ממשלתיות ונתוני התמ"ג נקראים לעתים קרובות נתונים קשים; זה חשוב לשחרר השפעה גבוהה כי אם זה מתגעגע או מכה את התחזית, יש את הכוח להעביר מט"ח, סחורה בשוקי המניות.

התוצר המקומי הגולמי (GDP) הוא מדד מוניטרי לשווי השוק הסופי של כל הסחורות והשירותים שיוצרו בתקופה, בדרך כלל על ידי מדינות, לעומת מדד גלובלי, או תוצר של יבשת; רבעוני או שנתי. יוצא דופן זה יהיה התמ"ג של גוש האירו, אשר נשבר למדינות בודדות, אך נוצר גם קריאה לתוצר הקולקטיבי של גושי המטבע היחיד.

אומדני תמ"ג נומינליים משמשים אפוא לקביעת הביצועים הכלכליים של מדינה שלמה, או אזור, המאפשרים לאנליסטים ולמשקיעים לבצע השוואות בינלאומיות. לתוצר לנפש לנפש יש פגם מרכזי אחד, ככל שהוא אינו משקף את ההבדלים האמיתיים ביוקר המחיה ואת שיעורי האינפלציה של מדינות בודדות, או אזורים. לכן כלכלנים רבים מעדיפים להעסיק את הבסיס לתמ"ג לנפש במה שמכונה "שוויון כוח הקנייה" (PPP), שכן ניתן לטעון שהוא רלוונטי ומדויק יותר כאשר מחפשים להשוות את ההבדלים ברמת החיים בין מדינות שונות.

יתרונו העיקרי של התוצר לנפש, המשמש מדד מובהק לרמת החיים באזורים ובארצות שונות, הוא שהוא נמדד בתדירות גבוהה, באופן נרחב ובאופן עקבי. הוא נמדד לעתים קרובות ובאופן אחיד; רוב המדינות מספקות מידע על התמ"ג לפחות על בסיס רבעוני, אם כי רוב המדינות המתקדמות גם לספק אותו חודשי, ולכן הוא מאפשר כל מגמות מתפתחות להיות נצפו במהירות.

התמ"ג מחושב כיום באופן כה נרחב, עד כי מידה מסוימת של תמ"ג זמינה כמעט בכל מדינה בעולם, תוך שימוש בטכניקה אריתמטית דומה מאוד, המאפשרת השוואות פשוטות בין מדינות. הוא נמדד בעקביות כה רבה עד שההגדרה הטכנית של התוצר המקומי הגולמי היא כעת מדידה עקבית בין רוב מדינות G20.

ניתוח ניתוח יסודי וליישם אותו למסחר שלנו, הוא עסק פשוט יחסית. אנחנו צריכים להיות מודעים לאירועים הקרובים בלוח השנה שלנו ולוודא (אם אנחנו סוחר ידני), אנחנו עושים את עצמנו זמינים להתמודד עם ההשפעה של פרסום נתון. ללא ספק זה אירועים בסיסיים כי להעביר שווקים כגון מט"ח, סחורות ומדדי המניות. למרות הראיות כי המחיר מגיב להגיע ממוצעים נעים גדול, או נקודות פיבוט, או פיבונאצ'י אזורים, זה יסודות היסטורית לנוע בשווקים שלנו.