อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวคืออะไร
ในช่วงเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 1944 มาตรฐานทองคำสำหรับสกุลเงินถูกกำหนดขึ้นโดยการประชุม Bretton Woods ของ 44 ประเทศพันธมิตรในสงครามโลกครั้งที่สอง ที่ประชุมยังได้จัดตั้งกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ธนาคารโลก และระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ของทองคำที่มีราคาอยู่ที่ 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ประเทศที่เข้าร่วมตรึงสกุลเงินของตนไว้กับดอลลาร์สหรัฐ โดยกำหนดให้ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินสำรองที่ธนาคารกลางอื่นๆ อาจใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพหรือปรับอัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินของตน ต่อมาในปี พ.ศ. 1967 รอยร้าวขนาดใหญ่ถูกเปิดโปงในระบบเมื่อมีการวิ่งบนทองคำและการโจมตีเงินปอนด์ของอังกฤษทำให้ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลง 14.3% ในที่สุด ดอลลาร์สหรัฐก็ถูกยกเลิกมาตรฐานทองคำในปี 1971 ในช่วงการปกครองของประธานาธิบดี Richard Nixon และหลังจากนั้นไม่นาน ในปี 1973 ระบบก็พังทลายลงอย่างสิ้นเชิง ในการนี้ สกุลเงินที่เข้าร่วมต้องลอยตัวอย่างอิสระ
ความล้มเหลวของมาตรฐานทองคำและการจัดตั้ง Bretton Woods นำไปสู่สิ่งที่เรียกว่า 'ระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว' ระบบที่ราคาสกุลเงินของประเทศถูกกำหนดโดยตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและอุปสงค์และอุปทานที่สัมพันธ์กันของสกุลเงินอื่นๆ อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวไม่ถูกจำกัดโดยข้อจำกัดทางการค้าหรือการควบคุมของรัฐบาล ซึ่งแตกต่างจากอัตราแลกเปลี่ยนคงที่
ภาพแสดงเขตอำนาจศาลและระบบอัตราแลกเปลี่ยน
การปรับอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา
ในระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว ธนาคารกลางจะซื้อและขายสกุลเงินท้องถิ่นของตนเพื่อปรับอัตราแลกเปลี่ยน เป้าหมายของการปรับดังกล่าวคือเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดหรือเพื่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่เป็นประโยชน์ในอัตราแลกเปลี่ยน กลุ่มธนาคารกลาง เช่น กลุ่มเจ็ดประเทศ (แคนาดา ฝรั่งเศส เยอรมนี อิตาลี ญี่ปุ่น สหราชอาณาจักร และสหรัฐอเมริกา) มักทำงานร่วมกันเพื่อเสริมสร้างผลกระทบจากการปรับอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่ง อย่างไรก็ตามมักมีอายุสั้นและไม่ได้ให้ผลลัพธ์ที่ต้องการเสมอไป
ตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดของการแทรกแซงที่ล้มเหลวเกิดขึ้นในปี 1992 เมื่อจอร์จ โซรอส นักการเงินเป็นหัวหอกในการโจมตีค่าเงินปอนด์อังกฤษ ในเดือนตุลาคม 1990 กลไกอัตราแลกเปลี่ยนของยุโรป (ERM) ใกล้จะเสร็จสมบูรณ์แล้ว ในขณะเดียวกัน ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษพยายามที่จะจำกัดความผันผวนของเงินปอนด์อังกฤษ และเนื่องจากความสามารถในการอำนวยความสะดวกในการเสนอเงินยูโร เงินปอนด์จึงรวมอยู่ในกลไกอัตราแลกเปลี่ยนของยุโรปด้วย โซรอสมีเป้าหมายที่จะตอบโต้สิ่งที่เขามองว่าเป็นอัตราที่มากเกินไปในการเข้าสู่เงินปอนด์ โซรอสจึงประสบความสำเร็จในการโจมตีร่วมกัน ซึ่งนำไปสู่การบังคับลดค่าของเงินปอนด์อังกฤษและการถอนตัวออกจาก ERM ผลพวงของการโจมตีทำให้คลังของอังกฤษเสียหายประมาณ 3.3 พันล้านปอนด์ ขณะที่โซรอสมีรายได้รวม 1 พันล้านดอลลาร์
ธนาคารกลางยังสามารถปรับเปลี่ยนทางอ้อมในตลาดสกุลเงินโดยการเพิ่มหรือลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อส่งผลต่อการไหลเวียนของเงินทุนของนักลงทุนเข้ามาในประเทศ ประวัติของการพยายามควบคุมราคาภายในกรอบแคบแสดงให้เห็นว่าสิ่งนี้ไม่ได้ผลเสมอไป ดังนั้นหลายๆ ประเทศจึงปล่อยให้สกุลเงินของตนลอยตัวอย่างอิสระ และใช้เครื่องมือทางเศรษฐศาสตร์เพื่อกำหนดอัตราสกุลเงินของตนในตลาดแลกเปลี่ยน
การแทรกแซงของรัฐบาลจีนในอัตราแลกเปลี่ยนยังเห็นได้ชัดผ่านธนาคารกลางของจีน ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ธนาคารกลางมักจะแทรกแซงในอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อรักษาค่าเงินหยวนให้ต่ำเกินไป เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ PBOC จึงตรึงเงินหยวนไว้ในตะกร้าสกุลเงินเพื่อลดมูลค่าและทำให้สินค้าส่งออกของจีนมีราคาถูกลง เนื่องจากเงินดอลลาร์สหรัฐมีอำนาจเหนือตะกร้าสกุลเงิน PBOC จึงรับประกันว่าจะรักษาเงินหยวนไว้ภายในวงการค้า 2% รอบดอลลาร์สหรัฐโดยการซื้อสกุลเงินอื่นหรือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ นอกจากนี้ยังออกเงินหยวนในตลาดเปิดเพื่อรักษาระดับดังกล่าว การทำเช่นนี้จะเพิ่มอุปทานของหยวนและจำกัดอุปทานของสกุลเงินอื่น ๆ
ความแตกต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวและแบบคงที่
เมื่อเปรียบเทียบกับอัตราคงที่ อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวจะมีประสิทธิภาพมากกว่า ยุติธรรม และฟรี อาจเป็นประโยชน์ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจไม่แน่นอน เมื่อตลาดไม่แน่นอนที่จะมีระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ซึ่งสกุลเงินถูกตรึงไว้และความผันผวนของราคาน้อยกว่ามาก เงินดอลลาร์สหรัฐมักจะพึ่งพาโดยประเทศกำลังพัฒนาและเศรษฐกิจเพื่อยึดสกุลเงินของพวกเขา เมื่อทำเช่นนี้ พวกเขาสามารถสร้างความรู้สึกมั่นคง ส่งเสริมการลงทุน และลดอัตราเงินเฟ้อ ธนาคารกลางรักษาอัตราแลกเปลี่ยนในประเทศโดยการซื้อและขายสกุลเงินของตนเองในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแทนสกุลเงินที่ตรึง ตัวอย่างเช่น หากถูกกำหนดว่ามูลค่าของสกุลเงินท้องถิ่นหนึ่งหน่วยเทียบเท่ากับ 3 ดอลลาร์สหรัฐ ธนาคารกลางจะต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าสามารถจัดหาเงินดอลลาร์นั้นเข้าสู่ตลาดได้ในเวลาที่กำหนด สำหรับธนาคารกลางที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ย ธนาคารจะต้องมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศในระดับสูงที่สามารถใช้เพื่อปล่อย (หรือดูดซับ) เงินพิเศษเข้าสู่ (หรือออกจาก) ตลาดเพื่อให้แน่ใจว่ามีปริมาณเงินที่เหมาะสมและลดความผันผวนของตลาด
อัตราลอยตัว
ซึ่งแตกต่างจากอัตราคงที่ อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวนั้น "แก้ไขตัวเอง" และถูกกำหนดโดยตลาดเอกชนผ่านการเก็งกำไร อุปสงค์และอุปทาน และปัจจัยอื่นๆ ในโครงสร้างอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว การเปลี่ยนแปลงของราคาสกุลเงินในระยะยาวแสดงถึงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจโดยเปรียบเทียบ และความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยในแต่ละประเทศในขณะที่การเปลี่ยนแปลงของราคาสกุลเงินในระยะสั้นแสดงถึงภัยพิบัติ การเก็งกำไร และอุปสงค์และอุปทานรายวันของสกุลเงิน ตัวอย่างเช่น ถ้าความต้องการสกุลเงินต่ำค่าของสกุลเงินจะลดลง ดังนั้นสินค้านำเข้าจึงมีราคาแพงขึ้นกระตุ้นความต้องการสินค้าและบริการในท้องถิ่นซึ่งจะทำให้เกิดการสร้างงานมากขึ้นทำให้ตลาดปรับตัวเอง
ในระบอบการปกครองที่ตายตัว แรงกดดันของตลาดยังสามารถมีอิทธิพลต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน ดังนั้นในความเป็นจริงแล้ว ไม่มีสกุลเงินใดคงที่หรือลอยตัวทั้งหมด บางครั้ง เมื่อสกุลเงินในประเทศสะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของมันเทียบกับสกุลเงินที่ตรึง ตลาดใต้ดิน (ซึ่งสะท้อนอุปสงค์และอุปทานที่แท้จริงมากกว่า) อาจพัฒนาขึ้น สิ่งนี้จะกระตุ้นให้ธนาคารกลางของประเทศปรับมูลค่าหรือลดค่าของอัตราอย่างเป็นทางการเพื่อให้อัตรานั้นสอดคล้องกับอัตราที่ไม่เป็นทางการ ซึ่งจะหยุดกิจกรรมของตลาดที่ผิดกฎหมาย
ในระบอบลอยตัว ธนาคารกลางอาจถูกบังคับให้เข้าแทรกแซงตลาดโดยดำเนินมาตรการเพื่อประกันเสถียรภาพและหลีกเลี่ยงภาวะเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม เป็นเรื่องยากที่ธนาคารกลางของระบอบลอยตัวจะแทรกแซง
ผลกระทบของความผันผวนของสกุลเงินต่ออัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว
ผลกระทบทางเศรษฐกิจ
ความผันผวนของสกุลเงินมีผลกระทบโดยตรงต่อนโยบายการเงินของประเทศหนึ่งๆ หากความผันผวนของค่าเงินคงที่ อาจส่งผลเสียต่อตลาดการค้าทั้งในประเทศและต่างประเทศ
ผลกระทบต่อสินค้าและบริการ
หากสกุลเงินท้องถิ่นอ่อนค่าลง สินค้านำเข้าจะมีราคาสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสินค้าในท้องถิ่น และค่าใช้จ่ายจะตกเป็นภาระของผู้บริโภคโดยตรง ตรงกันข้ามกับสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ ผู้บริโภคจะมีความสามารถในการซื้อสินค้าได้มากขึ้น ตัวอย่างเช่น ราคาน้ำมันได้รับผลกระทบจากความผันผวนอย่างมากในตลาดต่างประเทศ และมีเพียงสกุลเงินที่มีเสถียรภาพเท่านั้นที่อาจสามารถรับมือกับผลกระทบของความผันผวนของราคาได้
ผลกระทบต่อธุรกิจและองค์กร
ความผันผวนของค่าเงินส่งผลกระทบต่อธุรกิจทุกประเภท โดยเฉพาะธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการค้าข้ามพรมแดนหรือการค้าโลก แม้ว่าบริษัทจะไม่ได้ขายหรือซื้อสินค้าต่างประเทศโดยตรง ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนจะส่งผลต่อต้นทุนสินค้าและบริการของบริษัท
ข้อดีของอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวมีดังนี้
- การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างเสรี
ตรงกันข้ามกับอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ในระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว สกุลเงินสามารถซื้อขายได้อย่างอิสระ ดังนั้นจึงไม่จำเป็นสำหรับรัฐบาลและธนาคารที่จะนำระบบการจัดการอย่างต่อเนื่องมาใช้.
- ด้านดุลการชำระเงิน (BOP) มีความมั่นคง
ในทางเศรษฐศาสตร์ ดุลการชำระเงินคืองบที่แสดงจำนวนเงินที่มีการแลกเปลี่ยนระหว่างหน่วยงานของประเทศหนึ่งกับหน่วยงานอื่น ๆ ในโลกในช่วงเวลาหนึ่ง หากมีความไม่สมดุลในใบแจ้งยอดนั้น อัตราแลกเปลี่ยนจะเปลี่ยนแปลงโดยอัตโนมัติ ประเทศที่มีความไม่สมดุลคือการขาดดุลจะเห็นว่าสกุลเงินของตนอ่อนค่าลง การส่งออกจะมีราคาถูกลง ทำให้อุปสงค์เพิ่มขึ้นและนำ BOP เข้าสู่ดุลยภาพในที่สุด
- ไม่มีข้อกำหนดสำหรับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศขนาดใหญ่
สำหรับอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวนั้น ธนาคารกลางไม่จำเป็นต้องถือเงินสำรองเงินตราต่างประเทศจำนวนมากเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เงินสำรองดังกล่าวสามารถนำมาใช้เพื่อนำเข้าสินค้าทุนและส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ
- ปรับปรุงประสิทธิภาพของตลาด
ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคของประเทศหนึ่งๆ อาจส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวและกระแสพอร์ตโฟลิโอระหว่างประเทศต่างๆ โดยการปรับปรุงประสิทธิภาพของตลาด
- ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อในการนำเข้า
ประเทศที่มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เสี่ยงต่อการนำเข้าของอัตราเงินเฟ้อผ่านการเกินดุลในดุลการชำระเงินหรือราคานำเข้าที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ประเทศที่มีอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวจะไม่ประสบกับความท้าทายนี้
อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวมีข้อจำกัดบางประการ
- ความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาด
อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวอาจมีความผันผวนอย่างมากและมีความผันผวนสูง ดังนั้นจึงเป็นไปได้ที่สกุลเงินหนึ่งจะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับอีกสกุลเงินหนึ่งในเวลาซื้อขายเพียงหนึ่งวันทำการ นอกจากนี้ยังเป็นที่น่าสังเกตว่าอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวไม่สามารถอธิบายผ่านปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคได้
- ข้อเสียเปรียบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ
การขาดการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวอาจนำไปสู่การจำกัดการเติบโตและการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ในกรณีที่อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินผันผวนในเชิงลบ เหตุการณ์ดังกล่าวก่อให้เกิดผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างร้ายแรง ยกตัวอย่างเช่น ในอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์ต่อยูโรที่เพิ่มขึ้น การส่งออกจากสหรัฐฯ ไปยังยูโรโซนจะมีต้นทุนสูงขึ้น
- ปัญหาที่มีอยู่อาจลดลง
เมื่อประเทศประสบปัญหาทางเศรษฐกิจ เช่น การว่างงานหรืออัตราเงินเฟ้อสูง อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวอาจทำให้ปัญหาเหล่านี้รุนแรงขึ้น ตัวอย่างเช่น การลดค่าเงินของประเทศในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อสูงอยู่แล้วอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นและอาจทำให้บัญชีเดินสะพัดของประเทศแย่ลงเนื่องจากต้นทุนสินค้าเพิ่มขึ้น
- ความผันผวนสูง
ระบบทำให้สกุลเงินลอยตัวมีความผันผวนสูง ส่งผลต่อนโยบายการค้าของประเทศทั้งทางตรงและทางอ้อม หากความผันผวนอยู่ในเกณฑ์ดี อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวจะเป็นประโยชน์ต่อทั้งประเทศและนักลงทุน แต่เนื่องจากธรรมชาติที่ผันผวน นักลงทุนอาจไม่ต้องการรับความเสี่ยงที่สูงขึ้น
